正当其时：借力私募信贷，助力公开市场发展
走出低增长泥潭
作者：James Mungovan，Equities First Holdings欧洲区首席执行官
2025年6月10日
虽然美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）曾表示很有可能在“解放日”实施一系列关税措施，但他对盟友和敌对方同时出手，关税力度和覆盖面如此之大，还是超出了所有人的预料——市场对此的反应已经说明了一切。
英国受到的影响相对较轻，一定程度上要归功于其首相基尔·斯塔默（Keir Starmer）的外交手段。
但不可否认的是，英国经济仍将遭受影响。自全球金融危机以来，英国一直难以摆脱增长乏力和生产力下降的局面。
要想摆脱低增长的泥潭，需要的不仅仅是目前工党政府所采取的措施，而是一套更全面的解决方案。
在当前充满不确定性的全球局势下，仅仅是简化房屋建设流程或者为希思罗机场（Heathrow Airport）扩建这类大型基建项目开绿灯是远远不够的。
鉴于通胀持续高企，政府无法依赖低利率来刺激经济，因此，提升各种渠道（而不只限于银行）的信贷可得性将是解决方案的关键一环。
从相关数据中可以窥见解决这一问题的必要性。
英国国家统计局表示，2024年第三季度英国实际GDP增长率为零，第四季度仅为0.1%。 2025年第一季度为0.7%。
英国政府在3月份还花费了43亿英镑偿还债务，比去年同期增加13亿英镑，是自1997年有记录以来的3月份最高值。
没错，抵押贷款利率已经开始下降，但许多房主几年前签订的低利率贷款即将到期，并面临着大幅升高的重置利率，而企业融资也在变得更加困难。 关税政策很可能会让这一切雪上加霜。
目前各方都在尝试改善私募信贷的可获得性。 例如，英国政府已经提出了金融部门的改革方案，以刺激信贷流动， 其中包括彻底改革职业养老金计划投资盈余资金的方式，这有望释放数十亿英镑投入公开及私募市场。
但许多解决方案过于复杂，难以落实。 因此，绝不能因为追求这些复杂方案而放弃释放更多私人资本来促进经济增长的努力。
英国政府已批准建立名为“私人间歇证券和资本交易系统”（Private Intermittent Securities and Capital Exchange System，简称PISCES）的私募股份交易平台。 这类措施将为市场注入新的流动性来源，特别是为那些经济增长计划重点扶持的企业提供支持。
但我们必须更进一步。 私募信贷，包括以实物资产和其他抵押品为基础的创新融资方式，可以为寻求资金的企业和个人提供多样化的选择，以满足其融资需求。
非银行贷款目前约占欧洲企业债务融资的50%。 私募信贷市场也在不断扩大，越来越多的资金提供方开始为不同类型的投资提供支持。
在全球范围内，私募信贷基金的管理规模已达1.7万亿美元，并且预计到2029年将继续增长至2.6万亿美元。
睿勤（Preqin）的数据显示，英国私人债务资产的管理规模在2008年还不足160亿美元，到2023年已增长到近2600亿美元。 这是一个显著的增长，但还需要采取更多措施来进一步拓展这一融资渠道。
我们已经开始看到这种趋势——近几个月来，越来越多的资产管理公司获得了监管部门的批准，开始采用英国长期资产基金结构来运作专门的私募信贷策略，该结构旨在容纳非流动性投资。 部分策略也开始向固定缴款型养老金计划开放。
为地标性基础设施项目提供融资，以及鼓励投资公开股票市场，这总是能吸引大量关注和新闻报道。 但政策制定者和投资者也应该关注其他领域的投资机会。
当动荡不安的全球局势持续冲击公开市场时，私募市场或许掌握着英国解锁经济增长所迫切需要的钥匙。
本文首发于2025年5月28日的《Investment Week》观点栏目。
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