澳大利亚黄金投资者喜迎新一轮黄金超级周期之年
2025年11月20日
澳大利亚正处于黄金上涨周期的核心位置。 由于全球金价高企并且该国矿企治理水平提升，这个全球第二大黄金生产国正从这种罕见的利好因素叠加中获益。
今年的黄金出口收入飙升42%，达到470亿澳元，预计明年将攀升至600亿澳元——这一态势使得黄金有望成为澳大利亚仅次于铁矿石的第二大出口商品。[1],[2]
从美国通胀风险卷土重来到美元走弱，黄金在全球不确定性的背景下再度被当作终极的投资组合对冲工具。 目前已有多家银行上调黄金的目标价格，预计到今年年底，金价将达到每盎司近5000美元。[3],[4]
黄金反弹势头之所以如此强劲，其中一大原因就是各国央行的推动作用。 传统上，黄金价格上涨往往源于投资者的恐慌情绪。 而在眼下，各国央行自身正成为需求的驱动力——它们正以创纪录的速度购金，以此重新平衡储备水平，降低对美元的依赖，并维护战略自主权。
中国是其中最积极的买家，并且市场普遍认为其将在未来一年加快黄金储备的增持步伐。 黄金在中国3.7万亿美元的储备中仅占比约9%，远低于约30%的全球平均水平。[5]
除此以外，黄金历来在亚洲家庭储蓄中具有不可或缺的地位，由此产生的结构性需求基础，其影响远远超过西方的投资流范畴。
虽然很多人曾预测美元与其他货币今年会爆发一场货币战争，但贵金属显然已胜出。 金银的表现均优于法定货币，进一步巩固了其价值储存的功能。
对于担忧美国股市可能下跌的投资者而言，黄金配置——无论是投资于实物黄金还是黄金矿企——都会是一种有效的对冲工具。 另一种选择可能是更广泛的澳大利亚股票市场：S&P/ASX 200指数自2025年4月的“解放日”低位以来已上涨近20%，表明大宗商品的复苏势头和澳大利亚国内企业盈利的回暖。[6]
股权融资可作为此类头寸的募资手段，无需卖掉长期持有的资产，既可保持流动性，又能保有上行空间。
黄金之外
黄金更核心的趋势也许不在于其本身。 投资澳大利亚黄金矿企是把握上行机遇的一种杠杆化手段。 近年来，该行业大幅增产并扩大出口，且在经历以往的过度扩张行为之后，资产负债表纪律出现改善。[7]
在2013年结束的上一轮黄金涨势中，澳大利亚矿业股表现显著落后，3年内下跌16%，而同期黄金却上涨了52%。[8] 2012年金价回调后，该行业计提了约1,290亿美元的资产减记。[9]
虽然黄金光彩熠熠，矿企却举步维艰。 20多年以来，由于成本呈螺旋式上升且运营效率长期低下，黄金股的涨幅一直落后于黄金。 此外，一系列缺乏周密筹划的收购再加上对资本纪律的漠视，最终导致该行业白白错过了自身的黄金发展时期。[10]
今年的情况是否会有所不同？ 各黄金矿企正通过部署创新且具有成本效益的技术，展现出更强大的成本管控能力。 虽然行业整体勘探规模有所下降，但2024年主要生产商的勘探支出仍同比增长6%，达到30亿美元以上，其中大部分投资用于风险较低的棕地项目，而非早期创业项目。[11]
澳大利亚还拥有数量可观的矿企和勘探商，可为投资者提供价值链各环节的投资机会。 由于主要生产商之间的整合限制了收购机会，那些在澳大利亚已探明黄金产区推进项目的中小型勘探公司尤其受到关注。[12]
在截至6月份的财年中，多家在澳大利亚证券交易所（ASX）上市的黄金矿企跻身澳大利亚表现最佳的股票行列——而这甚至还是发生在10月初黄金创下两个月内飙升至每盎司4,000美元以上的纪录之前。[13] 麦格理（Macquarie）分析师预计，未来几个季度的盈利增长态势向好，可能会推动黄金类股票在短期内实现价值翻倍。[14]
随着去全球化进程推进以及战略性大宗商品竞争加剧，扎根于像澳大利亚这样资源丰富且政局稳定地区的矿企有望成为最大受益者。 对于投资者来说，这些企业的运营规模、治理改善以及长期结构性主题敞口等因素将带来超越黄金的回报潜力。
无论是寻求买入黄金还是投资于推动这场淘金热的矿企，股权融资都能为投资者提供所需的流动性，助力其把握上行机遇或实现持仓多元化——在全球增长担忧加剧、美元走弱的背景下，这样的考量可谓切合时宜。
[1] https://www.mining.com/web/gold-to-overtake-lng-met-coal-as-australias-second-most-valuable-export/
[2] https://minerals.org.au/resources/gold-on-track-to-become-australias-second-largest-export-earner-fueling-national-prosperity/
[3] https://www.reuters.com/business/goldman-hikes-december-2026-gold-price-forecast-4900oz-2025-10-07/
[4] https://www.reuters.com/world/asia-pacific/hsbc-expects-golds-bull-wave-hit-5000oz-2026-2025-10-17/
[5] https://www.chinadaily.com.cn/a/202510/25/WS68fc83fba310f735438b6ed5.html
[6] https://www.theguardian.com/australia-news/2025/apr/07/asx-200-sp-share-market-australian-dollar-sheds-opening-us-tariffs-trade-war-fears
[7] https://www.ft.com/content/91856dda-a054-409d-a693-f47361acf75a
[8] https://www.bloomberg.com/news/videos/2025-09-06/the-new-gold-rush-why-it-s-different-in-australia-video
[9] https://www.mckinsey.com/industries/metals-and-mining/our-insights/can-the-gold-industry-return-to-the-golden-age
[10] https://www.pmcapital.com.au/insight/gold-rally-most-investors-missed
[11] https://www.ey.com/content/dam/ey-unified-site/ey-com/en-au/insights/mining-metals/documents/ey-the-2025-risks-and-opportunities-for-the-gold-mining-sector-240425-002.pdf
[12] https://www.australianmining.com.au/junior-gold-explorers-finally-see-investment-flow-as-prices-soar/
[13] https://www.theaustralian.com.au/business%2Fasx-roars-in-2025-led-by-tech-and-banking-stocks%2Fnews-story%2F2082c9ad7f9b2f1917c34ad63ea69179
[14] https://www.theaustralian.com.au/business%2Fmarkets%2Faustralias-gold-miners-are-well-positioned-if-the-rally-in-precious-metals-continues-say-analysts%2Fnews-story%2F4070a87743a19b0a27049504269b10e5
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