澳洲投资热度涨：保护投资组合的新趋势
2025年9月18日
随着美国滞胀担忧再现，全球投资者正在寻找新的投资目的地。 越来越多的人将目光投向了澳大利亚。
从某些指标来看，当前美股估值已超过20世纪90年代末，而那段时期最终以令人痛心的崩盘而告终。[1] 对于那些担忧美股估值过高的投资者而言，澳大利亚股市或可提供更具韧性的多元化选择。
2022年，在全球通胀见顶、各国央行祭出数十年来最激进的紧缩政策之际， ASX 200指数仅下跌6%，而标普500指数骤降19%，纳斯达克指数更是暴跌33%。[2] 这种抗跌性源于其市场结构：银行和矿业依然是中流砥柱，但医疗保健行业在指数中的占比在过去十年间从5%增至10%以上，信息技术行业也从最初的微不足道增加到了现在的3-4%。[3]
今年早些时候，一些全球资金最雄厚的投资者开始转投澳股，以此来为他们的全球投资组合增加一个缓冲区：麦格理的分析显示，今年一季度，外国机构投资者对澳洲银行股的净投入为8亿澳元。[4]
对于希望调整投资组合的投资者，股票融资提供了一种既能释放流动性，又能投资澳洲蓝筹股的途径，同时无需牺牲在其他市场的长期投资。
幸运（且日益多元化）的国家
澳大利亚的优势之一在于，它一直在稳步地按照自己的节奏发展。 诚然，美国股市和ASX 200等发达市场指数确实存在一定的相关性。[5],[6] 不过，初步的脱钩迹象已然出现。
澳元历来被视为全球风险偏好的风向标，但其近期走势却与美元脱钩，甚至在美国股市下行之际逆势走强。[7] 这表明澳大利亚国内基本面和区域需求对其市场动态的影响越来越大。
银行、医疗保健、零售、科技及服务业共同构成了澳大利亚国内股票市场的广泛基础。[8] 从2016年12月至2024年12月，澳交所的行业集中度也呈现下降趋势。[9]
此外还有结构性支撑。 澳大利亚的养老金体系规模位居全球前列。[10] 2024年，澳大利亚的退休金或养老基金资产总额达3.8万亿澳元（相当于GDP的145%），其中股票配置比例高达46%，在经合组织成员国中名列前茅。[11] 在经历了多年增加全球股票配置后，市场可能会重新青睐本土投资，尤其是私人资产和房地产投资，这将利好本地股市。[12],[13]
与此同时，在过去十年里，外国投资者大幅增持澳大利亚的上市股票，目前已占据澳交所总市值的三分之一。[14] 与亚洲的许多其他交易所不同，澳大利亚市场的深度和多样性提供了一种天然屏障，可以更好地抵御全球的不确定性。
尽管如此，澳大利亚市场依然面临挑战。 美国最新的关税政策可能导致澳大利亚出口额减少270亿澳元，约相当于其GDP的1%。[15] 不过，直接影响有限，因为美国仅占澳大利亚商品出口总额的5%。[16]
某些澳大利亚商品反而可能从中受益，从加拿大、巴西或新西兰等面临更高关税的竞争对手手中夺取市场份额。[17] 这不禁让人回想起2018-2019年特朗普发起的首次贸易战，当时澳大利亚股市虽有波动，但表现出了超乎预期的韧性。[18]
当然，澳大利亚股市可能会对美国市场的波动做出剧烈反应。 但在20世纪90年代末的互联网狂热时期，澳大利亚避免了投身科技股，而是将重心放在银行、资源等防御性板块。 2000-2002年互联网泡沫破灭期间，ASX 200指数最大跌幅约为22%，并在三年左右的时间内完全复苏，相比之下，以科技股为主的美国市场则复苏得更为缓慢。[19]
不过，展望未来，澳大利亚应该能够声称，它可以成为某种防御性的投资市场。
当然，澳大利亚并非唯一可供选择的投资目的地。 投资者还可以考虑日本、美国防御性板块、黄金，以及日益崛起的中国市场。 但对于那些青睐发达市场股票的投资者而言，澳大利亚股市无疑是一个极具吸引力的选择。
对全球投资者而言，能否高效地参与此类投资主题与该主题本身一样重要。 股票融资恰恰提供了这种便利——它能帮助投资者释放现有持股中沉淀的资金，并在无需被迫出售的情况下，实现投资组合的多元化。
在一个充满脱钩风险和贸易摩擦的世界里，澳洲投资不再仅是避险之举，更是一种保护（并有可能改善）全球投资组合的主动策略。
[1] https://www.wsj.com/finance/stocks/stock-market-valuation-highs-ac291e72
[2] https://www.morningstar.com.au/stocks/morningstars-best-and-worst-asx-performers-of-2022
[3] https://www.asx.com.au/blog/investor-update/2024/best-and-worst-performing-sectors
[4] https://www.reuters.com/business/finance/australias-stocks-shine-global-money-seeks-us-alternatives-2025-05-08/
[5] https://www.indexologyblog.com/2023/06/05/connecting-the-sp-asx-200-to-u-s-equity-icons/
[6] https://www.smartinvest.co.nz/news-and-insights/a-closer-look-at-the-smart-australian-top-200-etf
[7] https://www.reuters.com/markets/currencies/aussie-is-losing-its-way-markets-risk-compass-2025-04-02/
[8] https://download.asic.gov.au/media/aprml05w/rep807-published-26-february-2025.pdf
[9] https://www.indexologyblog.com/2020/04/15/pandemic-accelerates-long-term-shifts-in-australian-equity-market-health-care-reigns-supreme
[10] https://www.investordaily.com.au/superannuation/56616-aussie-pension-market-on-track-to-become-a-global-leader-by-2030
[11] https://www.investmentmagazine.com.au/2024/02/australia-tops-charts-for-pension-assets-to-gdp-growth-ratio/
[12] https://www.superreview.com.au/news/superannuation/australiansuper-calls-policy-certainty-boost-local-investment
[13] https://www.ft.com/content/b9f1872b-916c-4d4a-84d9-26ba1a7b702d
[14] https://www.rba.gov.au/publications/bulletin/2022/mar/images/graph-0322-8-11.svg
[15] https://www.theguardian.com/business/2025/apr/03/trumps-tariffs-could-deliver-a-27bn-blow-to-australia-and-the-cost-of-a-global-trade-war-would-be-far-higher
[16] https://www.abs.gov.au/articles/australias-trade-united-states-america
[17] https://www.reuters.com/world/asia-pacific/australia-eyes-more-us-exports-trump-holds-tariffs-10-2025-08-01/
[18] https://www.marketindex.com.au/news/as-liberation-day-looms-how-did-the-asx-200-perform-during-trumps-2018-trade
[19] https://www.betashares.com.au/insights/worried-about-market-volatility
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