推动私募信贷面的未来可持续发展
作为私募信贷领域的专家，易峯深信，在个人、企业甚至更大的经济体对抗新冠疫情危机、寻求复苏及新机遇之际，私募信贷将发挥至关重要的作用，本文梳理了这背后的几点原因。
缩小差距
首先，自 2007 至 2008 年金融危机以来，银行大幅缩减贷款。新冠疫情势必将加速这一趋势。[1] 这导致众多企业，特别是中小型企业很难从传统渠道获得融资，间接地推动了全球私人管理信贷资产（AUM）从 2009 年的 2,750 亿美元激增至 2019 年的 8,000 亿美元。[2]而据另类信贷委员会（ACC）预测，今年全球 AUM 总额可达 1 万亿美元。[3]
正式如此迅猛的增长，让许多人意识到私募信贷并非小众需求，而是全球金融市场中不可或缺的一环。在成功的私募信贷交易中，有近三分之一的资金被用于中小企业。而中小企业占全球企业总数的 90% ，并且提供高达 50%的就业岗位，是全球大多数经济体的支柱型力量。[4]
因其可观的发展潜力，我们有理由看好私募信贷，尤其是对于亚洲市场而言——尽管亚洲的私募信贷 AUM 在 2014 到去年间翻了一番，但在全球 AUM 中的占比仍有较大的上升空间，这和亚洲在全球经济发展中扮演的重要角色尚不匹配。[5]
研究显示，亚洲市场拥有大量未被满足的融资需求。我们委托 Acuris于近期开展的一项调查发现：有68％ 的亚洲中端企业认为，来自非传统借贷机构的融资对其业务至关重要；更有 82％ 的企业计划在明年寻求此类融资。[6]
灵活的融资形式
以上种种足以表明融资方的迫切需求，而私募信贷凭借其灵活性，必将在这一舞台上有所发挥——这同时也是我们看好私募信贷发展的第三个原因。根据Acuris 的研究，传统的借贷机构往往采用冗长刻板的流程，且局限于特定的贷款形式和条件，并不利于拥有特色商业模式或资金需求的企业或个人。
但非银行类的借贷机构在分配资本时则更高效，也有更大的回旋余地来满足融资人的个性化需求。当然，作为享有良好声誉的私募信贷机构，他们也要遵守监管法规并对融资人进行风险评估。
同时，多样性也是私募信贷的另一个优势所在。它涵盖从夹层融资到直接融资等多种形式，每一种形式都提供独特的风险管理和筹资方式。意味着不论市场环境如何，融资人都有可能获得资金，并且针对不同融资人和投资者都有个性化的融资方案。
从KKR 数据可以看出，仅在易峯专注的私人资产融资领域，全球规模就已达 4.5 万亿美元，并将在未来五年增长至 6.9 万亿美元。[7]
在新冠疫情危机导致传统借贷机构进一步收紧的态势下，资产融资（如其他形式的私募信贷一样）因其丰富的多样性，更将成为首选的信贷方式。任何资产——从房地产到私人飞机甚至合同，都可以被用以抵押。
通常而言，只要满足谨慎设计融资结构的前提，资产融资的风险就仅限于出资方能否收回被抵押的资产。加之日益成熟的交易发起、合约拟定及风险管理技术流程，也都在进一步降低交易风险。
股票融资的可观前景
资产融资可分为多种类型，而股票融资正以其众多优势，日渐发展为深受借贷双方青睐的主要融资来源之一。
近年来，股票市场逐渐成为推动经济发展的巨大引擎。久未被释放的潜力正在一些新兴市场被解锁，必然会推动整个股票市场繁荣发展。特别是在亚洲这个充满活力的经济体里——迅速崛起的中产阶级、企业家群体及越来越多的上市企业，让股票持有者的数量不断上涨。
随着企业发展欣欣向荣和财富的不断积累，越来越多的融资人对资金的需求日益升高——无论是开拓商业新篇章或实现个人志向。而股票融资正是满足这类融资需求的理想方式。与保证金贷款不同，股票融资并不限定贷款用途，因而赋予融资人充分的自由，令其可以按照自己的需求使用资金。加之股票融资通常无追索权，意味着融资人的责任仅限于其用以抵押的股票。
此外，股票融资还能让融资人在不牺牲股票升值潜力的情况下最大限度获利。在还清贷款时，被抵押的股票将被全数归还融资人。如果这些股票在贷款期限内实现了升值，那么融资人依然享有升值收益。另一方面，得益于抵押品的良好流动性，出资方将愿意提供极具竞争力的条款和利率，并能通过将抵押股票加入其投资组合而暂时获利。
由此可见，不论对出资方还是融资方而言，股票融资都拥有其他融资形式无法企及的优势。易峯对股票融资的运作模式与潜力充满信心，这也是我们倾注全心、通过 20 年的钻研和经验不断完善其运营方法的动力所在。
除过看好资产融资的短期发展潜力之外，我们也认同——和所有私募信贷一样，可持续发展才是面向未来之道。
所以我们不仅为融资人提供解决方案，也在不断拓展我们的服务能力，比如大量投资建设本地网络、与监管机构和机构合作伙伴建立紧密关系等等。
倾注全心、与利益相关者紧密合作、在保证符合标准和治理原则的前提下扩大融资选择范围——我们让更多的人意识到，私募信贷不只是“一种融资形式”，而是“至关重要”且充满生命力的解决方案——通过灵活高效的资金导向推动未来的繁荣发展。
[1] www.allianzgi.com/en/insights/investment-themes-and-strategy/private-lending-post-covid-19
[2] www.simmons-simmons.com/en/publications/ckecj9sk3182c09430t4lsd0i/private-credit-in-asia-report
[3] www.aima.org/article/acc-sees-private-credit-market-reaching-1-trillion-by-2020.html
[4] www.worldbank.org/en/topic/smefinance
[5] www.simmons-simmons.com/en/publications/ckecj9sk3182c09430t4lsd0i/private-credit-in-asia-report
[6] www.acuris.com/asian_mid-market_direct_lending_report
[7] www.kkr.com/sites/default/files/Asset_Based_Finance_Q2_2020.pdf
免责声明
过去的业绩表现并不保证未来回报，个人回报将不受保证或担保。
本文件仅供认证投资者、成熟投资者、专业投资者或其他符合法律或其他方面要求的合格投资者使用，不适用于不符合相关要求的人士，也不应由其使用。本文件提供的内容仅供参考，是一般性的，并不针对任何具体的目标或财务需求。本文件中表达的观点和意见由第三方编写，未必反映EquitiesFirst的观点和意见。EquitiesFirst未独立审查或核实本文件提供的信息，且未声明其是准确或完整的。本文件中的意见和信息如有变更，恕不另行通知。所提供的内容不构成出售任何证券、投资或任何金融产品的要约或购买的要约招揽（“要约”）。任何该等要约只能通过列明其实质性条款和条件的相关要约或其他文件作出。本文件中的任何内容均不构成First Holdings, LLC或其子公司（统称为“EquitiesFirst”，于中国內地市场则为“易峯”）购买或出售任何投资产品的建议、招揽、邀请、诱导、促销或要约。本文件也不应以任何方式解释为投资、法律或税务建议，也不应解释为EquitiesFirst的建议、参考或背书。在就财务产品作出投资决策前，您应寻求独立的财务意见。
本文件包含EquitiesFirst在美国和其他国家/地区的知识产权，包括但不限于各自的标志以及其他已注册和未注册的商标和服务标志。EquitiesFirst保留本文件中包含的对其知识产权的所有权利。接收方不得向任何其他人分发、出版、复制或以其他方式提供本文件的全部或部分内容，特别是不得向分发行为可能导致违反任何法律或监管要求的任何国家/地区的人士分发本文件。
EquitiesFirst不就本文件作出任何陈述或保证，并明确否认法律规定的任何默示保证。您承认EquitiesFirst在任何情况下均不对任何直接、间接、特殊、后果性、偶发性或惩罚性损害负责，包括但不限于利润损失或机会损失，即使EquitiesFirst已被告知此类损害的可能性。
EquitiesFirst做出以下可能适用于所述司法管辖区的进一步声明：
澳大利亚: Equities First Holdings (Australia) Pty Ltd（ACN：142 644 399）持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL编号：387079）。保留所有权利。
本文件包含的信息仅适用于身处澳大利亚，且按《2001年公司法》第761G节的定义归类为批发客户的人士。向该标准以外的人士分发信息可能受到法律的限制，获得信息的人士应寻求咨询意见并遵守任何此种限制。
本文件包含的材料仅供参考，且不得解释为购买或销售金融产品的要约、招揽或建议。
本文件包含的信息属于一般性信息，并非个人财务产品建议。本文件中的任何建议仅为一般性建议，在编写时未考虑您的目标、财务状况或需要。在采纳任何信息之前，您需要根据您的目标、财务状况和需要考虑所提供的信息的适当性和相关财务产品的性质。在就财务产品做出投资决策之前，您应征求独立的财务建议并阅读相关披露声明或其他要约文件。
迪拜: Equities First Holdings Hong Kong Ltd（迪拜国际金融中心代表处）（地址为Gate Precinct Building 4, 6th Floor, Office 7, Dubai International Financial Centre，商业许可证编号为CL7354）作为一家代表处接受迪拜金融服务管理局(“DFSA”)监管（DFSA公司参考编号：F008752）。保留所有权利。
本文件包含的信息属于一般性信息，从被视为建议的角度而言，本文件中的任何建议仅为一般性建议，在编写时未考虑您的目标、财务状况或需要，也未考虑金融产品是否适合您。
本文件包含的材料仅仅是为了提供信息，不得被解释为财务建议，包括购买或销售金融产品的要约、招揽性信息或建议。本文件包含的信息属于一般性信息，本文件中的任何建议仅为一般性建议，在编写时未考虑您的目标、财务状况或需要，也未考虑金融产品是否适合您。在采纳任何信息之前，您需要根据您的目标、财务状况和需要考虑所提供的信息的适当性和相关金融产品的性质。如果您不理解本文件的内容，您应咨询获授权的财务顾问。
本文件与某一金融产品有关，该金融产品不受DFSA任何形式的监管，也无需获得DFSA任何形式的批准。DFSA不负责审查或核实与本金融产品有关的任何文件。因此，DFSA未批准本文件或任何其他相关的文件，也未采取任何举措来核实本文件所载的信息，并且对其概不负责。
中国香港: Equities First Holdings Hong Kong Limited根据《放债人条例》持有牌照（放债人许可证编号1659/2024），并根据《证券与期货条例》（“SFO”）（CE编号：BFJ407）从事证券交易业务（第一类牌照）。本文件未经香港证券及期货事务监察委员会审查。本文件不作为出售证券的要约或购买任何由Equities First Holdings Hong Kong Limited管理或提供的产品的招揽。本文件仅供SFO规定之专业投资者参考。本文件不针对此类要约或邀请将构成违法或禁止行为的个人或组织。
韩国: 上述内容仅适用于充分具备证券融资交易知识和经验的资深投资者、专业投资者或其他合格投资者。不适用于也不应由不符合标准的人士使用。
英国: Equities First (London) Limited在英国获得金融行为监管局（FCA）的授权，并接受其监管。在英国，本文件仅分发并提供给《2000年金融服务与市场法》（金融促进）2005年法令（FPO）中第四部分第19 (5)条（投资专业人士）和第49 (2)条（高净值公司、非法人团体等）所述的相关人士。与本文所述相关联的任何投资活动仅适用于且仅与该类人士有关。不具备投资事宜专业经验或非FPO第49条适用人士，不得依赖本文件。本文件仅适用于符合《金融工具市场指令》规定的专业投资者。
