지속적인 인플레이션과 고금리로 인해 경기침체가 임박했다는 두려움에 휩싸인 투자자들은 경제 위기를[1]견딜 수 있는 경기방어주로 몰려들고 있으며, 헬스케어는 그 중에서도 가장 회복력이 높은 업종이라 할 수 있습니다.
이 섹터에 속한 기업들은, 유틸리티 및 필수소비재 등 선호되는 경기방어 섹터를 포함한 다른 어떤 주요 섹터보다 탄탄한 실적을 경기 침체기에 보였습니다. 팬데믹의 여파로 건강, 웰니스, 백신에 대한 지출이 증가하고, 수많은 주요국에서 인구 고령화가 빠르게 진행됨에 따라 헬스케어 업종도 활기를 띠고 있습니다.
이에 따라 올해 6월 30일 기준으로 MSCI World 헬스케어 지수는, 2008년 6월 이후로 MSCI World 지수보다 미국달러 기준 50% 높은 총수익률을 달성했습니다.[2]
그 결과, EquitiesFirst가 의뢰하고 Institutional Investor가 수행한 투자자 설문조사에 따르면, 글로벌 금융기관에 근무하는 투자 의사결정권자들 중 64%는 헬스케어 주식이 향후 3년간 탄탄한 수익률을 안겨줄 것으로 예상하는 것으로 나타났습니다.
광범위한 이 연구는 자산운용사, 재단, 연금제도, 기부금을 포함한 300개 이상의 투자자들이 거시경제 및 지정학적 환경의 급격한 변화에 대응하고 있는 방식에 대한 통찰을 제공합니다.
헬스케어 섹터의 밝은 전망
상기 보고서에 따르면, 헬스케어보다 투자자 낙관론을 더 많이 자극하는 유일한 섹터는 기술 섹터입니다. 한편, 고금리와 경제성장률 둔화에 상대적으로 더 취약한 업종(특히 부동산 및 금융)에 대한 투자자의 열정은 거의 없습니다.
이러한 낙관론에는 근거가 있습니다. 헬스케어 섹터의 과거 초과성과를 견인한 구조적 요인들이 여전히 유효합니다. 오히려 인구 고령화가 더욱 빠르게 진행되고 있으며, 개발도상국 중산층의(특히 아시아 지역) 급속한 성장을 고려할 때, 개발도상국의 의료비 지출이 가속화될 것으로 보입니다.[3]
코로나19 팬데믹은 의료기기 및 의약품 기술 발전 가속화에도 도움이 되었으며, 현재 연구자들은 mRNA 백신을 다양한 기타 질병에 활용할 방법을 모색하고 있습니다.[4] 과거에는 치료할 수 없었던 수천 가지 질병에 대한 치료법이 점점 많이 개발됨에 따라 의료비 지출이 더욱 증가할 것으로 예상할 수 있습니다.
이러한 추세로 인해, 투자자들이 헬스케어 주식에 투자하는 두 가지 범주의 경계가 모호해질 수 있습니다. 한쪽에는 제약, 관리의료 및 의료장비 공급업체가 있으며, 이들은 꾸준한 경기방어주로 간주됩니다. 한편, 생명공학 기업과 인공지능 기반 의료서비스 제공업체는 전통적으로 금리가 높을 때 성과가 저조한 고성장주로 간주됩니다.
게임의 판도를 바꾼 기술
하지만 신흥기술이 신약 개발에서부터 환자 치료에 이르기까지 모든 것을 변화시킴에 따라 위의 이분법은 더 이상 적절하지 않을지 모릅니다.[5]
3D 프린팅의 발전은 맞춤형 치료의 길을 열었고,[6] 로봇과 최소 침습 기술은 수술을 변혁시키고 있으며,[7] AI와 클라우드 컴퓨팅은 저소득 국가와 외딴 지역에서의 원격의료 서비스를 뒷받침하고 있습니다.[8]
더군다나, 진단 및 새로운 생명과학 도구의 혁신에 힘입어 질병을 조기에 발견할 수 있게 되었으며, 빅데이터 및 분석기법은 예방적 의료를 우선시하려는 노력을 뒷받침하고 있습니다.
하지만 투자자들은 이 섹터가 직면한 악재들을 유의해야 합니다.
우선, 팬데믹 기간에 막대한 지출을 단행했던 각국 정부가 보건의료 지출을 축소할 것이라는 점이 주목할 만합니다. 또한 개인 의료정보에 대한 프라이버시 보호 필요성이 커지는 가운데, 의료 및 의료기술 기업이 환자 데이터에 액세스하여 비즈니스 모델을 운영하거나 신제품을 개발할 수 있는 방법에 대한 의문이 증가하고 있습니다.
더군다나, 각국 정부는 의약품 가격을 낮추기 위해 시장 개혁을 추진하고 있으며, 이는 제약회사의 이익률을 잠식할 수 있습니다. 지정학적 변화에 따른 글로벌 공급망 재편도 제약회사의 비용을 상승시킬 수 있습니다. 따라서 투자에 대한 선별적 접근방식이 유익할 수 있으며, 헬스케어 하위 섹터 및 테마와 관련하여 선택 범위가 광범위합니다. 투자자는 기존 기업들에 초점을 맞춘 방어적 전략뿐만 아니라, 신흥기술 및 새로운 적용 사례를 연구 중인 수많은 소형주 및 비상장기업 중에서 선택할 수 있습니다.
해외 진출을 통해 수익률을 높이고자( EquitiesFirst x Institutional Investor 연구의 또 하나의 결론) 하는 주식투자자를 위해, MSCI World Health Care 지수는 23개국 142개 대형주 및 중형주 구성종목을 포함하고 있습니다.
헬스케어는 경기방어 섹터로 인식될지 모르지만, 빠른 혁신과 급변하는 규제 환경이 특징인 매우 역동적인 섹터이기도 합니다. 투자자는 포트폴리오를 관리하면서, 변화하는 업계와 환경에 빠르게 적응할 준비를 해야 합니다.
그렇게 하기 위한 한 가지 방법은 증권담보 파이낸싱을 이용하는 것입니다. 장기 투자자는 보유 증권 또는 디지털 자산을 담보로 활용하여, 새로운 헬스케어 테마나 기술에 관련된 주식 투자를 포함하여 대출금 활용 제한 없이 비교적 안정적이며 비용효율적인 자본을 확보할 수 있습니다. 이러한 기회들이 얼마나 빠르게 진화하고 있는지 고려할 때, 이와 같이 유연한 자금조달은 격변기에 재산을 보존 및 증식하고자 하는 투자자에게 유용한 도구가 될 수 있습니다.
[1] https://www.wsj.com/articles/investors-flock-to-safety-plays-but-stock-fomo-lingers-f821acbd
[2] https://www.msci.com/documents/10199/c41a73d1-9037-4dbd-a175-703d3bb77ae6
[3] https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-09-02/more-than-1-billion-asians-will-join-global-middle-class-by-2030
[4] https://www.nature.com/articles/s41591-021-01393-8#:~:text=mRNA%20can%20be%20engineered%20not,related%20to%20the%20immune%20system.
[5] https://www.alliancebernstein.com/corporate/en/insights/investment-insights/redefining-offense-and-defense-in-equities-the-evolution-of-technology-and-healthcare.html
[6] https://pubmed.ncbi.nlm.nih.gov/30767736/
[7] https://www.mayoclinic.org/tests-procedures/robotic-surgery/about/pac-20394974
[8] https://www.ft.com/content/cdc166d4-6845-11ea-a6ac-9122541af204