2025年2月5日
全球市场上的投资者、创业者和企业都在准备应对今年汇率剧烈波动的冲击。 证券融资可以帮助长期投资者管理风险敞口，满足各种即时流动性需求。
亚洲的一些市场正是汇率波动最鲜明的例子。在外部经济因素、地缘政治紧张局势以及难以预测的政策综合影响下，泰国央行预测，泰铢在2025年将面临更大的波动性。[1] 马来西亚林吉特今年开局起伏不定，兑美元的汇率再度下探。[2]
近几个月，印尼盾也在走弱，给印尼央行的货币宽松措施带来了压力。[3] 最近几周，印度卢比触及历史低点，在美元走强的背景下，市场普遍预计其跌势还将继续。[4]
在全球范围内，日元可能是最受投资者关注的货币。去年12月中旬，日本央行（BoJ）出人意料地将基准利率维持在0.25%不变，与市场普遍预期的0.25%的加息背道而驰。这使得日元汇率出现下滑，分析师表示，日元走弱在2025年仍将是一个风险因素。[5]
市场观察人士认为，日本央行将在1月将政策利率上调至0.5%，并可能在7月进一步上调至0.75%，但该央行在最近一次会议上的谨慎态度与其在2024年6月发出的强硬信号大相径庭——这一信号发出后随即引发了日本股市迅猛但短暂的回调。
美元、人民币的影响
美联储的利率政策也将对日元产生影响。市场预期美联储在2025年将以更谨慎的步伐降息，这可能导致美日利差在更长时间内保持较宽水平，从而给日元带来下行压力。
随着金融市场对新任总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）的政策认识日渐清晰，如果美元进一步走强，则疲软的日元可能会成为日本央行2025年利率决策的主要驱动因素。
盛宝金融（Saxo Markets）表示，这意味着日本央行和美联储的不同立场可能会进一步刺激套利交易者押注日元未来的走弱趋势。[6]
日本的经济增长压力显然并不支持日元走强。2024年第三季度，日本国内生产总值增长1.2%，低于上一季度的2.2%，消费仅增长0.7%，实际收入增长也很有限。
此外，还有一个不太受重视的因素也在令日元承压，即中国的人民币可能会贬值。
如果特朗普兑现承诺，大幅提高从中国进口商品的关税，中国政府可能会允许人民币贬值，以帮助抵消美国提高关税的影响。高盛（Goldman Sachs）最近的一项分析总结称，与其他全球货币相比，日元对人民币汇率的变动更为敏感——意味着中国政府为管理人民币汇率而采取的重大举措可能会给日元带来下行压力。
这将是日本出口商所希望看到的结果。在芯片制造机械和有色金属行业的带动下，日本去年11月的出口额超出预期，同比增长3.8%，而汽车出口额则拖了后腿。然而，出口量却下降了0.1%，这表明出口额的增长主要得益于日元贬值。[7]
日元很可能会进一步承压。牛津经济研究院（Oxford Economics）下调了对日元的预期，以反映美国经济走强和美国国债收益率走高的前景预期。该机构还指出，如果发生全球贸易战，日本经济将不得不面对更高的关税、更疲软的全球需求和日元的进一步贬值。这将导致日本消费承受更大压力，延缓家庭实际收入的恢复，并最终影响GDP。[8]
2025年的开局并没有带来好转。在1月的第一个完整周内，日元兑美元汇率逼近1美元兑160日元的关键水平，促使日本财务大臣针对投机性日元抛售发出新的警告。[9]
风险管理
无论美国最终出台何种贸易政策，投资者都需要做好准备，因为货币波动将成为今年影响投资组合的一个主要因素。证券融资是有助于减轻部分风险的一种方法。
借助证券融资，投资者能够以现有流动证券组合的价值为抵押进行融资，同时保有这些资产的长期上行潜力。对于面临汇率波动风险的成熟及专业的日本投资者和企业家来说，这意味着他们无需平仓即可获得美元或日元流动性，从而避免在汇率不利时的潜在损失。
证券融资还能让投资者对冲不利的汇率变动，在汇率波动造成价格扭曲时迅速抓住套利机会，并快速调整和重新平衡投资组合。所有这些都将成为投资者在未来几个月的重要手段。
2025年的外汇市场预计会动荡不安，而证券融资作为获取流动性和管理货币风险的工具，可以为应对这种动荡提供一种有效方法。
[1] https://www.nationthailand.com/business/banking-finance/40044880
[2] https://www.thestar.com.my/business/business-news/2025/01/07/volatility-returns-to-currency-market
[3] https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-12-18/indonesia-holds-key-rate-to-bolster-falling-rupiah-currency
[4] https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-01-09/indian-rupee-hedging-costs-highest-since-2022-on-bearish-bets?srnd=homepage-asia
[5] https://www.oxfordeconomics.com/wp-content/uploads/2024/12/Japan-The-BoJ-postponed-a-rate-hike-to-analyse-more-data.pdf
[6] https://www.bnnbloomberg.ca/business/international/2024/12/19/yens-outlook-worsens-as-boj-skips-rate-hike-strategists-say/
[7] https://www.reuters.com/world/japan/japans-exports-expand-faster-than-expected-november-2024-12-18/
[8] https://www.oxfordeconomics.com/wp-content/uploads/2024/12/Japan-We-expect-mixed-impacts-from-Trumps-second-presidency.pdf
[9] https://www.reuters.com/markets/currencies/japan-finance-minister-issues-fresh-warning-against-weak-yen-2025-01-07/