สินทรัพย์ทุกประเภทต่างก็อ่อนไหวต่อความผันผวนในระยะสั้นเมื่อการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจระดับมหภาคและภูมิศาสตร์การเมืองทำให้นักลงทุนไขว้เขวและหลงลืมที่จะมองภาพรวม
ทองแดง รวมทั้งตลาดสินค้าโภคภัณฑ์โดยรวม ซบเซาลงจากการสูญเสียความเชื่อมั่นที่เกิดจากเงินเฟ้อสูง ความกลัวต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอย สงครามระหว่างรัสเซียกับยูเครน และการหยุดชะงักของนโยบาย Zero-Covid ในประเทศจีนที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง หลังจากราคาพุ่งขึ้นสูงสุดจนปิดที่ 11,000 ดอลลาร์ต่อตันในเดือนมีนาคม 2022 ภายในระยะเวลาแค่สี่เดือน ราคาของทองแดงก็ตกลงมามากกว่าหนึ่งในสาม มาอยู่ที่ประมาณ 7,500 ดอลลาร์ต่อตันเมื่อสิ้นสุดไตรมาสสาม[1]
ถึงแม้ว่าจะอยู่ในภาวะขาลง แต่นักวิเคราะห์ บริษัทขุดเหมือง และนักค้าโลหะเน้นย้ำว่า ตลาดทองแดง ซึ่งเป็นโลหะเก่าแก่ที่สุดที่มนุษยชาตินำมาใช้ประโยชน์ อาจจะกลายเป็นหนึ่งในสินค้าที่ขาดแคลนที่สุดเท่าที่เคยมีมา เนื่องจากอุปสงค์อาจจะสูงกว่าอุปทานในช่วงหลายสิบปีต่อจากนี้[2] ถึงแม้ Goldman Sachs จะยอมรับว่าแรงกดดันทางเศรษฐกิจในระยะสั้นจะทำให้ราคาทองแดงตกต่ำในปีนี้ แต่ก็เชื่อว่าราคาจะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าภายในปี 2025 มาอยู่ที่ 15,000 ดอลลาร์ต่อตัน[3]
ไม่ได้สะท้อนความจำเป็นในการเปลี่ยนผ่านพลังงานดั้งเดิมไปสู่พลังงานสะอาด
การที่ราคาทองแดงร่วงลงอย่างหนักไม่ได้สะท้อนบทบาทพื้นฐานของทองแดงในการเปลี่ยนผ่านพลังงานดั้งเดิมไปสู่พลังงานสะอาด ซึ่งจะทำให้อุปทานของทองแดงในระยะยาวเป็นข้อกังวลที่จะสร้างแรงกดดันได้มากกว่าอุปสงค์ที่ลดลงชั่วคราว เพราะหากไม่ได้รับการแก้ไข ช่องว่างในอุปทานทองแดงที่กำลังขยายตัวมากขึ้นเรื่อยๆ ก็อาจจะทำให้การเปลี่ยนผ่านพลังงานหยุดชะงักลงได้[4]
รัฐบาลและองค์การพลังงานระหว่างประเทศได้แสดงความกังวลว่า อุปทานทองแดง รวมทั้งโลหะและแร่ธาตุอื่นๆ จะไม่เพียงพอที่จะตอบสนองความต้องการในการเปลี่ยนมาใช้ระบบพลังงานที่ต้องพึ่งพาแร่ธาตุอย่างมาก จากเดิมที่ต้องใช้ระบบพลังงานที่ต้องพึ่งพาเชื้อเพลิงเป็นหลัก[5]
ในบรรดาแร่โลหะประเภทอื่นๆ ลิเธียมและโคบอลต์ได้รับความสนใจมากที่สุด ส่วนทองแดงมักจะถูกมองข้ามอยู่บ่อยครั้ง ทั้งที่มีการนำมาใช้ประโยชน์อย่างมากในยานพาหนะไฟฟ้า โครงสร้างพื้นฐานเพื่อการชาร์จไฟฟ้า แผงโซลาร์เซลล์ กังหันลม และแบตเตอรี่ คุณสมบัตินำไฟฟ้าของทองแดงทำให้โลหะชนิดนี้มีความสำคัญอย่างมากต่อการสร้างประจุไฟฟ้า โลหะชนิดเดียวที่นำไฟฟ้าได้ดีกว่าทองแดงเล็กน้อยคือเงิน ทว่ามีต้นทุนมากกว่าประมาณหนึ่งร้อยเท่า อันดับสามคือทองคำ แต่ประสิทธิภาพในการนำไฟฟ้าน้อยกว่ามาก
ราคาอ่อนแอทำให้การลงทุนน้อยกว่าที่ควรจะเป็น
ราคาทองแดงที่ร่วงลงมาทำให้โครงการทำเหมืองทองแดงที่วางแผนไว้ตกอยู่ในภาวะเสี่ยง เห็นได้จาก Newmont Corp ของสหรัฐที่ชะลอการตัดสินใจเกี่ยวกับโครงการทำเหมืองทองแดงและทองคำในเปรูออกไปจนถึงปี 2024 และบริษัทอื่นๆ ก็น่าจะตัดสินใจแบบนี้เช่นเดียวกัน ซึ่งอาจจะส่งผลกระทบระยะยาวต่อห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก เนื่องจากการเริ่มทำเหมืองใหม่จนพร้อมขุดแร่ได้นั้นต้องใช้เวลาสิบปีขึ้นไป ดังนั้น นี่จะทำให้วิกฤติอุปทานของสินค้าโภคภัณฑ์ที่ผู้เชี่ยวชาญเตือนมาตลอดหลายปียิ่งรุนแรงขึ้น
ปริมาณสินค้าในคลังทั่วโลกที่มีการติดตามโดยตลาดแลกเปลี่ยนทำสถิติเกือบต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ และคาดว่าจะลดลงอีก อย่างไรก็ตาม ประเทศจีนเดิมพันกับเทรนด์นี้ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา โดยถือโอกาสตอนที่ราคาทองแดงตกเพิ่มปริมาณการนำเข้าทองแดงมาสำรองไว้ในประเทศ แล้วนำออกมาใช้ตอนราคาทองแดงปรับตัวขึ้นสองเท่าในระหว่างปี 2020 ถึง 2021 ซึ่งส่งผลทำให้รัฐบาล รวมทั้งภาคเอกชนต้องปล่อยทองแดงออกจากคลังเพื่อบรรเทาภาระทางการเงินของธุรกิจ[6]
จีนมองเห็นโอกาส
ปัจจุบันดูเหมือนว่าจีนจะเป็นตลาดเพียงแห่งเดียวที่มองสถานการณ์ของทองแดงในระยะยาว แม้ว่าอุปสงค์ทองแดงในระยะสั้นจะลดลงเนื่องจากภาวะเศรษฐกิจในระดับมหภาคและการซบเซาของภาคธุรกิจอสังริมทรัพย์ที่ต้องแบกรับหนี้จำนวนมหาศาล
นอกจากจะมองว่านี่เป็นโอกาสในการเพิ่มปริมาณทองแดงในคลังตอนที่ทองแดงราคาถูกแล้ว ความต้องการทองแดงของจีนยังเกิดจากการเติบโตของภาคธุรกิจพลังงานสะอาด ตัวอย่างเช่น ยอดขายรถยนต์ไฟฟ้าเพิ่มขึ้นสองเท่าในเดือนสิงหาคม 2022 เมื่อเทียบกับเดือนเดียวกันของปีที่ผ่านมา นอกจากนี้ มูลค่าการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานกริดไฟฟ้ายังกลับมาเพิ่มขึ้นอีกครั้ง โดยนักวิเคราะห์พบว่าอุปสงค์ของทองแดงจากแหล่งใหม่ๆ นั้นสูงกว่าปริมาณอุปสงค์ที่ลดลงไปของปัจจัยขับเคลื่อนเศรษฐกิจแบบเก่าอย่างอสังหาริมทรัพย์เสียอีก
แน่นอนว่า มาตรการควบคุมโควิดอย่างต่อเนื่องของจีนคือหนึ่งในปัจจัยที่ส่งผลเสียต่อราคาทองแดงระหว่างประเทศ นักวิเคราะห์ของ ING คาดว่าอุปสงค์ทองแดงจะฟื้นตัวเมื่อจีนฟื้นจากโควิด[7] นอกจากนี้ นักวิจัยยังได้บันทึกแนวโน้มของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่จะ "ปรับตัวสูงกว่าเป้าหมาย" เพื่อตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงในระดับมหภาค[8] ดังนั้น เมื่อจีนฟื้นตัวและภาวะขาดแคลนทองแดงปรากฏชัดเจนมากขึ้น ราคาก็จะปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมากในทิศทางตรงข้ามกับในปัจจุบัน
มองระยะยาว
การจับจังหวะการลงทุนในสินค้าโภคภัณฑ์ไม่ได้ง่ายไปกว่าการลงทุนในหุ้น แต่นักลงทุนที่มองในระยะยาวจะได้รับประโยชน์จากการที่ตลาดไม่ได้สะท้อนบทบาทของทองแดงในกระแสการเปลี่ยนมาใช้พลังงานสะอาด
สินเชื่อแบบใช้หลักทรัพย์ค้ำประกันจะช่วยให้นักลงทุนเพิ่มสภาพคล่องและใช้ประโยชน์จากภาวะตลาดที่ไม่เป็นไปตามความเป็นจริงเป็นระยะเวลาสั้นๆ อย่างนี้ได้ เนื่องจากทั้งโลกกำลังพยายามปล่อยคาร์บอนสุทธิเป็นศูนย์ ผลกระทบของการเปลี่ยนมาใช้พลังงานสะอาดจะมอบโอกาสการลงทุนในระยะยาวในสินทรัพย์หลายกลุ่ม
สำหรับทองแดงนั้น S&P Global คาดว่ากระแสการเปลี่ยนมาใช้พลังงานสะอาดจะทำให้อุปสงค์ทองแดงเพิ่มขึ้นสองเท่าภายในปี 2035[9] ในขณะที่ BloombergNEF เชื่อว่า แม้ว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะทำให้อุปสงค์ของทองแดง "ชะลอตัว" ลงแต่ปริมาณการบริโภคที่คาดการณ์ไว้จนถึงปี 2040 ส่วนใหญ่แล้วจะไม่ได้รับผลกระทบ[10]
[1] https://www.lme.com/en/metals/non-ferrous/lme-copper#Price+graphs
[2] https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-09-21/copper-prices-fall-despite-signs-of-looming-crucial-metal-shortage#xj4y7vzkg
[3] https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-07-12/goldman-cuts-copper-outlook-as-energy-crisis-threatens-demand#xj4y7vzkg
[4] https://ihsmarkit.com/Info/0722/futureofcopper.html
[5] https://www.iea.org/reports/the-role-of-critical-minerals-in-clean-energy-transitions/the-state-of-play
[6] https://www.reuters.com/markets/commodities/copper-price-slump-brings-chinese-buyers-out-force-2022-09-27/
[7] https://think.ing.com/articles/copper-in-a-soft-patch-but-should-rally-once-china-recovers-from-covid
[8] https://www.nber.org/papers/w1121
[9] https://ihsmarkit.com/Info/0722/futureofcopper.html
[10] https://about.bnef.com/blog/coppers-miners-eye-ma-as-clean-energy-drives-supply-gap/