24 มีนาคม 2568
การร่วงลงอย่างรวดเร็วของหุ้นอินโดนีเซียในเดือนมีนาคมสะท้อนถึงความท้าทายที่ภาคเทคโนโลยีที่มีเงินทุนไม่เพียงพอของภูมิภาคกำลังเผชิญ
ในช่วงหนึ่งของวันที่ 18 มีนาคม มีการเทขายรุนแรงจนต้องมีการระงับการซื้อขายในจาการ์ตา โดยดัชนีหุ้นท้องถิ่นร่วงลง 7% ภายในเช้าวันเดียว[1] หุ้นในอินโดนีเซียร่วงลงแตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2564 ขณะที่ความผันผวนแตะระดับสูงสุดในรอบห้าปี
ความผันผวนของตลาดหุ้นเน้นย้ำถึงความท้าทายด้านเงินทุนที่ผู้ประกอบการในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้กำลังเผชิญ อินโดนีเซียเป็นแหล่งเศรษฐกิจขนาดใหญ่ที่สุดและตลาดผู้บริโภคที่ใหญ่ที่สุดของเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ซึ่งมอบโอกาสการเติบโตที่น่าดึงดูดสำหรับแพลตฟอร์มด้านเทคโนโลยี ทว่าเมื่อตลาดหุ้นสาธารณะไม่เปิดรับ ธุรกิจด้านเทคโนโลยีที่มีการเติบโตสูงจึงไม่สามารถระดมทุนที่จำเป็นต่อการขยายธุรกิจได้ ขณะเดียวกัน นักลงทุนในระยะเริ่มต้นก็มีความสนใจเพียงเล็กน้อยต่อบริษัทเกิดใหม่ที่ยังไม่มีทางออกที่ชัดเจน
เงินทุนร่วมลงทุนสำหรับบริษัทเกิดใหม่ในภูมิภาคลดลงสองในห้าเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เหลือ 4.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2567[2] สำหรับบริษัทจดทะเบียน นักลงทุนรายย่อยที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยงมักลังเลที่จะสนับสนุนในระยะยาว ส่งผลให้มูลค่าบริษัทตกต่ำ ซึ่งทำให้การระดมทุนเพิ่มเติมผ่านการออกตราสารหนี้หรือการขายหุ้นเป็นไปได้ยาก
ข้อกังวลเกี่ยวกับการกำกับดูแลกิจการที่กลับมาอีกครั้งก็ไม่ช่วยให้สถานการณ์ดีขึ้นเช่นกัน มีการกล่าวหาว่า eFishery ซึ่งเป็นบริษัทเกิดใหม่ด้านการเพาะเลี้ยงสัตว์น้ำของอินโดนีเซียปรับตัวเลขรายได้ให้สูงเกินจริงเกือบ 600 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเก้าเดือนแรกของปีที่แล้วจนถึงเดือนกันยายน[3]
การควบรวมกิจการระหว่าง Grab ซูเปอร์แอป และ GoTo คู่แข่งจากอินโดนีเซีย อาจช่วยสร้างความเชื่อมั่นโดยการสร้างสุดยอดแอประดับภูมิภาคที่สามารถดึงดูดเงินทุนเข้าสู่แวดวงบริษัทเกิดใหม่ของเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ได้มากขึ้น[4] อย่างไรก็ตาม ความผันผวนของตลาดสาธารณะยังคงเป็นความท้าทาย ทั้งสองบริษัทต่างเผชิญกับความผันผวนของราคาหุ้นอย่างมากนับตั้งแต่เข้าจดทะเบียนในสหรัฐฯ และอินโดนีเซียตามลำดับ
การจัดหาเงินทุนโดยใช้หลักทรัพย์ค้ำประกันสามารถช่วยรับมือกับความท้าทายบางประการเหล่านี้ และเสริมสภาพคล่องโดยรวมในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ผู้ประกอบการที่สร้างธุรกิจมากกว่าหนึ่งธุรกิจและต้องการลงทุนในกิจการร่วมค้าด้านเทคโนโลยีใหม่สามารถปลดล็อกเงินทุนได้โดยการเปลี่ยนมูลค่าการถือครองปัจจุบันให้เป็นเงิน โดยไม่ต้องเสียโอกาสจากการเพิ่มขึ้นของมูลค่าทุนในระยะยาว การจัดหาเงินทุนโดยใช้หลักทรัพย์ค้ำประกันยังเปิดทางให้นักลงทุนที่มีอยู่สามารถรับมือกับความผันผวนของราคาหุ้นที่ยังคงดำเนินต่อไปได้ นักลงทุนระยะยาวยังอาจสามารถลดต้นทุนการกู้ยืมได้โดยใช้หลักทรัพย์ที่ถืออยู่เป็นหลักประกัน ซึ่งจะช่วยเพิ่มเงินทุนสำหรับการลงทุนในระยะเริ่มต้นได้มากขึ้น
รากฐานทางดิจิทัล
ท้ายที่สุดแล้ว รายได้ที่เพิ่มขึ้นในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ถือเป็นแหล่งรายได้ที่มั่นคง และเป็นโอกาสครั้งประวัติศาสตร์สำหรับผู้ประกอบการที่สามารถฝ่าข้อจำกัดด้านเงินทุนในปัจจุบันได้ จำนวนผู้บริโภคชนชั้นกลางและผู้มีฐานะมั่งคั่งในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้คาดว่าจะเพิ่มขึ้นแตะ 415 ล้านคนภายในปี 2583 ซึ่งมากกว่าจำนวนประชากรทั้งหมดของสหรัฐอเมริกา[2]
ในขณะเดียวกัน เศรษฐกิจดิจิทัลของเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ก็อยู่ในตำแหน่งที่พร้อมจะได้รับประโยชน์จากการลงทุนที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในด้าน AI และโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้อง ในรอบ 12 เดือนถึงวันที่ 31 มกราคม ดัชนี iEdge Southeast Asia+ TECH เติบโตขึ้น 30%[5] ซึ่งเร็วกว่าดัชนีในยุโรป[6] และอินเดีย[7] ที่เติบโต 6.6% และ 19% ตามลำดับ
ไม่ว่าจะเป็นเพราะบริษัทข้ามชาติต้องการกระจายห่วงโซ่อุปทานของตนเพื่อตอบสนองต่อความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับจีน หรือเพราะบริษัทด้านปัญญาประดิษฐ์ต้องการศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่เพื่อรองรับความต้องการด้านการประมวลผล เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ก็กำลังได้รับความสนใจจากต่างประเทศอย่างมาก
ตัวอย่างเช่น Arm Holdings บริษัทเซมิคอนดักเตอร์ของสหราชอาณาจักร ได้ประกาศแผนจัดตั้งฐานระดับภูมิภาคในมาเลเซีย เพื่อสนับสนุนบริษัทในท้องถิ่นในการพัฒนาการออกแบบชิปของตนเอง[8] นักวิเคราะห์คาดว่าจำนวนศูนย์ข้อมูลในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้จะเติบโตเฉลี่ยปีละ 20%[9] ตลอดระยะเวลาห้าปีข้างหน้าเช่นกัน โมเดล AI ต้นทุนต่ำของ DeepSeek ยังชี้ให้เห็นถึงการเร่งนำ AI มาใช้
การจัดหาเงินทุนโดยใช้หลักทรัพย์ค้ำประกันเป็นทางเลือกที่ยืดหยุ่นสำหรับผู้ประกอบการที่ต้องการเสริมเงินทุนเริ่มต้น เจ้าของธุรกิจและกรรมการสามารถใช้สินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องเป็นหลักประกันเพื่อปลดล็อกเงินเงินทุนสำหรับการลงทุนใหม่โดยไม่กระทบต่อโอกาสในการเพิ่มขึ้นของมูลค่าทุนในระยะยาว และใช้ประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในมุมมองของนักลงทุนที่มีต่อภาคเทคโนโลยีของเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ซึ่งกำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว
[1] https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-03-18/indonesian-stock-plunge-triggers-trading-halt-on-economic-woes
[2] https://www.dealstreetasia.com/stories/se-asia-deal-review-fy-2024-summary-426246
[3] https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-01-21/softbank-backed-fish-startup-allegedly-faked-most-of-its-sales
[4] https://www.reuters.com/markets/deals/grab-goto-advanced-merger-talks-sources-say-2025-02-04/
[5] https://api2.sgx.com/sites/default/files/2025-02/iEdge%20Southeast%20Asia%2B%20TECH_Factsheet_20250131.pdf
[6] https://stoxx.com/index/sx8p/?factsheet=true&d=2025-01
[7] https://www.niftyindices.com/Index_Dashboard/Index_Dashboard_JAN2025.pdf
[8] https://asia.nikkei.com/Business/Technology/Malaysia-bets-big-on-chips-with-250m-Arm-deal
[9] https://mkefactsettd.maybank-ke.com/PDFS/407187.pdf