31 ตุลาคม 2567
ในตลาดการเงินนั้น สภาพคล่องจะนำมาซึ่งสภาพคล่อง โดยเกิดขึ้นเมื่อมีการซื้อขายในปริมาณมากพอที่จะกระตุ้นให้เกิดการซื้อขายเพิ่มเติมตามมา[1] แต่ในทางกลับกันย่อมมีการขาดสภาพคล่องซึ่งอาจทำให้ผู้ร่วมตลาดย้ายการลงทุนไปยังที่อื่น
นี่เป็นรูปแบบที่ตลาดหุ้นสิงคโปร์เผชิญอยู่บ่อยครั้ง ด้วยปริมาณการซื้อขายที่ค่อนข้างต่ำทำให้ตลาดหลักทรัพย์สิงคโปร์ (SGX) ในช่วงไม่กี่ปีมานี้มีจำนวนการถอนหลักทรัพย์ออกจากตลาดมากกว่าการเสนอขายหุ้นใหม่แก่ประชาชนทั่วไป (IPO)[2] และยังคงตามหลังตลาดหุ้นฮ่องกงซึ่งเป็นศูนย์กลางการเงินระดับภูมิภาคอยู่มาก
มูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์ทั้งหมดของ SGX อยู่ที่ 22,800 ล้านดอลลาร์สิงคโปร์ (ประมาณ 17,700 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในเดือนสิงหาคม 2567 ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดในรอบสองปีครึ่ง[3] อย่างไรก็ตาม แม้ปริมาณการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงจะลดลงในเดือนเดียวกัน แต่มูลค่าการซื้อขายยังสูงกว่าของสิงคโปร์หลายเท่า โดยอยู่ที่ 3 ล้านล้านดอลลาร์ฮ่องกง (ประมาณ 380,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ)[4]
SGX ประสบปัญหามากกว่าปริมาณการซื้อขายที่ต่ำ เนื่องจากยังมีอัตราหมุนเวียนการซื้อขายที่อ่อนซึ่งเป็นตัวชี้วัดสภาพคล่องของตลาด โดยคำนวณจากอัตราส่วนระหว่างมูลค่าการซื้อขายและมูลค่าตลาดรวม ในปี 2566 อัตรานี้อยู่ที่ 36% สำหรับสิงคโปร์ เมื่อเทียบกับ 57% ในฮ่องกง และ 104% ในญี่ปุ่น[5]
ทั้งนี้ แม้ว่าสิงคโปร์จะมีจุดแข็งหลายประการ ทั้งขนาดเศรษฐกิจที่ใหญ่กว่าฮ่องกง ความสามารถในการดึงดูดการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศมากกว่า[6] และสภาพแวดล้อมทางธุรกิจที่ทัดเทียมกัน รวมถึงโครงสร้างพื้นฐานและการเข้าถึงบุคลากรที่มีทักษะสำหรับสถาบันการเงิน แล้วเหตุใดจึงยังมีความแตกต่างดังกล่าว[7]
ทั้งสองเมืองทำหน้าที่เป็นประตูสู่ตลาดที่ใหญ่กว่าและเติบโตอย่างรวดเร็ว โดยฮ่องกงเชื่อมต่อกับส่วนอื่นของจีน และสิงคโปร์เชื่อมสู่อาเซียน อย่างไรก็ตามฮ่องกงประสบความสำเร็จในการดึงดูดบริษัทขนาดใหญ่และมีชื่อเสียงหลายแห่งของจีนให้มีการจดทะเบียนทั้งครั้งแรกและครั้งที่สอง ซึ่งปัจจุบันมีบทบาทสำคัญในตลาดท้องถิ่น[8] ขณะที่สิงคโปร์ยังไม่สามารถดึงดูดบริษัทชั้นนำของอาเซียนได้มากนัก
ขณะเดียวกัน การจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์อินโดนีเซียและมาเลเซียกำลังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งชี้ให้เห็นถึงความจำเป็นเร่งด่วนที่สิงคโปร์ต้องปรับปรุงจุดยืนในภูมิภาค[9] โดยในปัจจุบัน อินโดนีเซียครองตำแหน่งตลาดหลักทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้
นอกจากนี้ บริษัทเทคโนโลยีและเศรษฐกิจใหม่หลายแห่งของสิงคโปร์ได้เลือกที่จะจดทะเบียนในสหรัฐฯ โดยหวังที่จะได้รับประโยชน์จากสภาพคล่องและมูลค่าการประเมินที่สูงกว่า เป็นการเดินตามรอย Grab ซึ่งเป็นซูเปอร์แอปฯ ที่จดทะเบียนใน Nasdaq ในปี 2564[10]
กลืนหายไปในหมู่คนหรือไม่
การเดินทางนั้นไม่ใช่ทุกครั้งที่จะเจอสิ่งที่ตามหา บริษัทในแถบเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ที่จดทะเบียนใน Nasdaq หลายแห่งพบว่า ราคาหุ้นเฉลี่ยลดลงถึง 80% หลังการจดทะเบียน[11] ปัจจัยหนึ่งคือ นักลงทุนสหรัฐฯ มีตัวเลือกของบริษัทที่คุ้นเคยจำนวนมากอยู่แล้ว ทำให้เรื่องราวของบริษัทจากภูมิภาคอื่นได้รับความสนใจยากขึ้น เราไม่อาจทราบได้ว่าผลลัพธ์จะเป็นอย่างไรหากนักลงทุนตัดสินใจจดทะเบียนภายในประเทศ แต่อย่างน้อยนักลงทุนท้องถิ่นจะคุ้นเคยกับบริษัทเหล่านี้มากกว่า
รัฐบาลสิงคโปร์และ SGX ได้พยายามมาหลายปีในการเพิ่มความน่าสนใจของตลาดหุ้นของประเทศ แต่ผลการดำเนินงานที่น่าผิดหวังของบริษัทที่มีชื่อเสียงจากเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ เมื่อเร็ว ๆ นี้อาจเป็นสัญญาณว่าความเคลื่อนไหวล่าสุดเพื่อฟื้นฟูกิจกรรมการจดทะเบียนการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์สิงคโปร์อาจมีโอกาสประสบความสำเร็จมากขึ้น
ในเดือนกันยายน Chee Hong Tat รัฐมนตรีช่วยว่าการกระทรวงการคลังของสิงคโปร์กล่าวว่า สิงคโปร์พร้อมที่จะทำ "การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่" ในโครงสร้างการกำกับดูแลเพื่อฟื้นฟูตลาดหุ้น[12]
มาตรการที่กำลังพิจารณา ได้แก่ การยกเลิกกฎที่ล้าสมัย การส่งเสริมการจดทะเบียนรายการหลักและรองที่มีคุณภาพโดยการลดค่าใช้จ่ายในการจดทะเบียน และการเพิ่มสภาพคล่องในตลาดผ่านการกระตุ้นผู้ดูแลสภาพคล่องให้อำนวยความสะดวกในการค้นหาราคา รวมถึงการขยายดัชนีหุ้นและเพิ่มกลุ่มตราสารอนุพันธ์ในตลาดทุน ซึ่งมาตรการเหล่านี้สามารถดำเนินการเป็นระยะก่อนสิ้นสุดระยะเวลาการทบทวน 12 เดือน[13]
รัฐบาลตั้งความหวังว่าการปฏิรูปเหล่านี้จะช่วยฟื้นฟูความเชื่อมั่นของนักลงทุน และเสริมสร้างความแข็งแกร่งให้กับ SGX ในการเป็นศูนย์กลางการจดทะเบียนหุ้นชั้นนำของอาเซียน[14] ขณะเดียวกันภูมิภาคนี้ก็กำลังอยู่ในช่วงของการพัฒนาอย่างรวดเร็วและพลิกโฉมเศรษฐกิจ ซึ่งกำลังทำให้อาเซียนก้าวขึ้นเป็นภูมิภาคที่มีขนาดเศรษฐกิจใหญ่เป็นอันดับสี่ของโลกภายในปี 2573[15]
ได้มีการวางรากฐานสำหรับการรวมตลาดหุ้นในภูมิภาคผ่าน ASEAN Trading Link ซึ่งเปิดตัวในปี 2555 โดยเชื่อมโยงตลาดหลักทรัพย์ของสิงคโปร์ มาเลเซีย และไทย เพื่อให้นักลงทุนสามารถซื้อขายหลักทรัพย์ข้ามพรมแดนได้อย่างราบรื่น[16] ระบบนี้จะช่วยเพิ่มสภาพคล่องซึ่งจะสร้างสภาพคล่องเพิ่มเติมให้แก่ตลาดอย่างต่อเนื่อง
สิ่งที่ตลาดสิงคโปร์ต้องการในขณะนี้คือการเสริมสร้างความเชื่อมั่นของนักลงทุน เพื่อดำเนินการดังกล่าว หลายฝ่ายเห็นว่าสิงคโปร์ต้องปรับปรุงการกำกับดูแลกิจการให้ดียิ่งขึ้น เพื่อให้มั่นใจว่าทุกฝ่ายจะได้รับโอกาสอย่างเท่าเทียม[17]
การบริหารจัดการความคาดหวัง
นักลงทุนก็จำเป็นต้องปรับตัว โดยต้องเข้าใจว่าภาวะตลาดอาจไม่ได้ราบรื่นเสมอไป และตราบใดที่ตลาดดำเนินการอย่างยุติธรรมนักลงทุนจะต้องรับผิดชอบต่อการตัดสินใจของตนเอง เพราะท้ายที่สุดแล้วสภาพคล่องที่มากขึ้นอาจหมายถึงความผันผวนที่เพิ่มขึ้นด้วย
Koh Boon Hwee ประธาน SGX ได้เตือนถึงประเด็นนี้โดยตรง โดยกล่าวว่าทุกฝ่ายต้องเรียนรู้ที่จะรับมือกับความท้าทายที่เกิดขึ้นเป็นครั้งคราว เขากล่าวว่า "ความผันผวนก่อให้เกิดการซื้อขายอย่างแข็งขัน และการซื้อขายอย่างแข็งขันก็ช่วยเพิ่มสภาพคล่อง" และ "ตลาดที่มีสภาพคล่องสูงจะสนับสนุนการประเมินมูลค่า ช่วยปูทางให้เกิดการเสนอขายหุ้นใหม่แก่ประชาชน[18]"
ความกล้าอาจนำมาซึ่งผลตอบแทน หากความพยายามของสิงคโปร์ในการกระตุ้นตลาดหุ้นประสบความสำเร็จ นี่อาจเป็นโอกาสที่ดีสำหรับนักลงทุนที่จะเพิ่มการลงทุน ผู้ที่ต้องการระดมทุนเพื่อดำเนินการดังกล่าวอาจต้องการพิจารณาการจัดหาเงินทุนที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกันจาก EquitiesFirst ซึ่งเสนอการจัดหาเงินทุนที่สะดวกและยืดหยุ่นสำหรับผู้ถือหุ้นระยะยาวโดยใช้หุ้นของตนเป็นหลักประกัน
การจัดหาเงินทุนที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกันมีข้อดีหลายประการในกรณีนี้ ประการแรก การจัดหาเงินทุนประเภทนี้อาจช่วยเพิ่มสภาพคล่องในตลาดได้ ประการที่สอง ช่วยให้นักลงทุนสามารถเข้าถึงสภาพคล่องเพื่อเพิ่มหรือกระจายการลงทุนได้โดยไม่ต้องเสียโอกาสในการได้รับผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นจากมูลค่าหุ้นในอนาคต
นอกจากนี้ EquitiesFirst ยังสามารถมีส่วนร่วมกับผู้ถือหลักทรัพย์จดทะเบียนหลายประเภท รวมถึงหุ้นที่มีการซื้อขายต่ำ
และเนื่องจากเป็นการจัดหาเงินทุนระยะยาว จึงอาจช่วยให้นักลงทุนผ่านพ้นภาวะผันผวนได้หากตลาดสิงคโปร์มีความผันผวนมากขึ้นเมื่อขยายตัว
[1] https://www.bis.org/review/r230913c.pdf
[2] https://sg.finance.yahoo.com/news/sgxs-august-market-report-reflects-212526182.html
[3] https://www.sgxgroup.com/media-centre/20240909-sgx-group-reports-market-statistics-august-2024
[4] https://www.hkex.com.hk/Market-Data/Statistics/Consolidated-Reports/HKEX-Monthly-Market-Highlights?sc_lang=en
[5] https://www.cnbc.com/2024/06/13/singapore-wants-to-revive-the-sgx-south-korea-japan-may-have-answers.html
[6] https://research.hktdc.com/en/article/MzIwNjkzNTY5#
[7] https://www.businesstimes.com.sg/international/global/hong-kong-overtakes-singapore-world-financial-centres-ranking
[8] https://www.hangseng.com/en-hk/investment/market-express/top-movers/top-10-stocks/
[9] https://www.theedgesingapore.com/news/markets/singapore-exchange-insiders-cast-doubt-stock-market-revival
[10] https://www.grab.com/sg/press/others/grab-to-trade-on-nasdaq-following-successful-business-combination-with-altimeter/
[11] https://fortune.com/asia/2024/10/09/how-to-help-southeast-asia-stock-exchange-singapore-sgx-jenny-lee-ng-yao-loong/
[12] https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-09-16/singapore-ready-to-make-bold-changes-to-revive-stock-market
[13] https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-09-16/singapore-ready-to-make-bold-changes-to-revive-stock-market
[14] https://www.suss.edu.sg/blog/detail/how-the-sgx-is-wooing-asia-s-tech-listings
[15] https://asean.org/wp-content/uploads/2022/12/investment-report-2023.pdf
[16] https://asean.org/wp-content/uploads/images/2015/October/outreach-document/Edited%20Capital%20Market%20Development%20and%20Integration-1.pdf
[17] https://www.ft.com/content/656b387e-a21e-4200-9fb6-8e9474408412
[18] https://www.businesstimes.com.sg/companies-markets/pillar-singapore-financial-ecosystem-sgx-needs-help-build-investor-demand-chairman