นักลงทุนชาวต่างชาติ กำลังมุ่งหน้าสู่ญี่ปุ่น ถือเป็นการสิ้นสุดข้อกังขาเกี่ยวกับอนาคตของประเทศ โดยสองดัชนีหุ้นชั้นนำของญี่ปุ่นสร้างผลตอบแทนได้ดีที่สุดในโลกในช่วงครึ่งแรกของปีนี้[1]
ที่จริงแล้ว ดัชนี Nikkei 225 ซึ่งเน้นหนักไปที่หุ้นส่งออก ปรับตัวเพิ่มขึ้นมาอยู่ในระดับสูงสุดนับตั้งแต่เกิดยุค "ฟองสบู่" แตกในช่วยปลายยุค 1980 เป็นต้นมา[2] สาเหตุส่วนหนึ่งที่ทำให้นักลงทุนมีมุมมองเชิงบวกต่อตลาดหุ้นญี่ปุ่นคือ รายได้ของบริษัทต่างๆ แข็งแกร่งเป็นอย่างมาก และคาดการณ์กันว่าธนาคารกลางของญี่ปุ่นจะยังคงใช้มาตการกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่อง ซึ่งตรงกันข้ามกับภาวะเศรษฐกิจที่มีดอกเบี้ยสูงในระยะยาวในประเทศอื่นๆ ของโลก
นอกจากนี้ นักลงทุนชาวต่างชาติยังได้รับแรงหนุนจากกลยุทธ์ของนักลงทุนในตำนานอย่าง Warren Buffet ที่เพิ่มสัดส่วนการลงทุนไปยังประเทศญี่ปุ่น รวมถึงการที่ตลาดหลักทรัพย์โตเกียวผลักดันให้บริษัทต่างๆ มีธรรมาภิบาลมากขึ้น[3] TSE ได้นำมาตรการส่งเสริมเปลี่ยนแปลงที่สำคัญมาใช้ ซึ่งจะส่งเสริมให้บริษัทในญี่ปุ่นหันมาให้ความสำคัญกับการใช้เงินทุนอย่างมีประสิทธิภาพ ความสามารถในการสร้างผลกำไร และความโปร่งใส[4] ยิ่งไปกว่านั้น ญี่ปุ่นยังดูเหมือนว่าจะได้รับประโยชน์จากการปรับเปลี่ยนน้ำหนักการลงทุนของนักลงทุนที่เน้นการลงทุนในเอเชีย และถอนเงินลงทุนออกจากประเทศจีน และหันมาลงทุนในประเทศอื่นๆ ในภูมิภาคเอเชียแทน[5]
หลายคนมองว่านี่คือจุดเริ่มต้นของยุคยั่งยืนแห่งการสร้างผลกำไร Morgan Stanley ออกมากล่าวว่า ในบรรดาตลาดหลักๆ ทั้งหมด ประเทศญี่ปุ่นเป็นตลาดที่ "หุ้นปรับตัวขึ้นมากที่สุด" โดยหุ้นคุณภาพสูงของญี่ปุ่นพร้อมที่จะทำผลงานได้เหนือกว่าตลาดในระยะยาว.[6] ในขณะที่ Goldman กล่าวว่า เมื่อนักลงทุนหันเหความสนใจออกจากจีน ญี่ปุ่นจึงเข้ามา "อยู่ในความสนใจของนักลงทุน" มากขึ้น[7]
แม้แต่คนที่เคยกังขาก่อนหน้านี้ก็ยังเปลี่ยนมุมมองเกี่ยวกับประเทศญี่ปุ่น ตัวอย่างเช่น BlackRock ที่กล่าวว่า พวกเขากำลัง "คิดจะปรับเปลี่ยน" ท่าทีเฝ้าระวังที่มีต่อประเทศญี่ปุ่น โดยบอกว่าหุ้นญี่ปุ่น "มีความโดดเด่น" เหนือกว่าหุ้นอื่นๆ ในประเทศพัฒนาแล้ว ซึ่งตรงกันข้ามกับมุมมองที่เคยให้ไว้ก่อนหน้า ปัจจุบัน BlackRock เชื่อว่าธนาคารกลางของญี่ปุ่นจะผ่อนคลายนโยบายทางการเงินลง
การที่ตลาดหุ้นของญี่ปุ่นให้ผลตอบแทนดีกว่าตลาดอื่นๆ นั้นเป็นผลมาจากอัตราดอกเบี้ยในประเทศต่ำมาก ทำให้เงินเยนอ่อนที่สุดในรอบ 20 ปี เมื่อเทียบกับเงินดอลลาร์สหรัฐ นี่เป็นปัจจัยที่ทำให้หุ้นของญี่ปุ่นค่อนข้างมีราคาถูกและเป็นการเดิมพันที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนต่างชาติ และส่งผลให้การส่งออกของญี่ปุ่นมีความได้เปรียบด้านการแข่งขันมากขึ้น[8]
ด้วยเหตุนี้ นักลงทุนจึงจับตามองความเคลื่อนไหวของเงินเยนอย่างใกล้ชิด
หากเงินเฟ้อปรับตัวสูงขึ้นไปอีก ธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจจำเป็นต้องเพิ่มอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะทำให้เงินเยนแข็งค่าขึ้น[9] นอกจากนี้ เงินเยนจะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับเงินดอลลาร์สหรัฐหากภาวะเงินเฟ้อในสหรัฐฯ ชะลอตัวลง และทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ เริ่มผ่อนคลายอัตราดอกเบี้ยลง
แล้วหุ้นญี่ปุ่นจะน่าสนใจไปอีกนานแค่ไหน
นักลงทุนส่วนหนึ่งตั้งข้อสงสัยว่า การฟื้นตัวของตลาดหุ้นญี่ปุ่นที่เพิ่งเกิดขึ้นนี้จะยาวนานแค่ไหน หรืออาจจะเป็นแค่ประวัติศาสตร์ซ้ำรอยของยุคฟองสบู่แตกในยุค 1980 เพราะว่าในที่สุดแล้ว การเติบโตของเศรษฐกิจญี่ปุ่นก็ชะลอตัวลงมาตั้งแต่ช่วงปี 1990
อย่างไรก็ตาม นักลงทุนหลายรายเชื่อว่าครั้งนี้แตกต่างออกไป
บริษัทหลายแห่งที่จดทะเบียนในตลาดหุ้นมีรายได้เกินกว่าที่คาดการณ์ไว้จากการส่งออกที่ได้รับแรงกระตุ้นจากการอ่อนค่าของเงินเยน สิ่งที่เกิดขึ้นนี้ทำให้เศรษกิจของญี่ปุ่นเติบโตขึ้น 2.7% ต่อปีในไตรมาสแรก ซึ่งสูงกว่าตัวเลขคาดการณ์ที่ 1.9% จากการสำรวจความคิดเห็นของนักเศรษฐศาสตร์โดย Reuters[10]ที่สำคัญคือ สิ่งเหล่านี้ยังเป็นสัญญาณที่แสดงให้เห็นว่าผลการดำเนินงานของภาคการผลิตของญี่ปุ่นอยู่ในทิศทาง "กลับตัวอย่างเห็นได้ชัด" เมื่อพิจารณาจากดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ[11]
ในขณะเดียวกัน การวิเคราะห์ของ Schroders ยังให้ข้อสรุปว่า เมื่อพิจารณาจากอัตราส่วนราคาต่อกำไรที่ปรับตามวัฏจักร (Cyclically Adjusted P/E) และผลตอบแทนจากเงินปันผลแล้ว หุ้นญี่ปุ่นมีมูลค่าน่าสนใจ ทั้งในแง่ของผลตอบแทนในอดีตและเมื่อเปรียบกับตลาดหุ้นอื่นๆ ในภูมิภาค[12]
อีกอย่างหนึ่งที่น่าสังเกตก็คือ การฟื้นตัวของหุ้นญี่ปุ่นในครั้งนี้ดูเหมือนจะขับเคลื่อนโดยนักลงทุนที่มีมุมมองในระยะยาว รวมถึงกองทรัสต์เพื่อการลงทุนและกองทุนบำเหน็จบำนาญ[13]
ในขณะเดียวกัน นักลงทุนทั่วไปจากทั่วโลกเองก็กำลังหันมาลงทุนในประเทศญี่ปุ่นมากขึ้นผ่านกองทุนรวมดัชนีต่างประเทศ เช่น WisdomTree Japan Hedged Equity Fund และ JPMorgan BetaBuilders Japan ETF โดยปรากฏว่ามีเงินไหลเข้ากองทุนจำนวนมหาศาลในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา
นักลงทุนสถาบันระดับโลกไม่ได้ซื้อแค่หุ้นบลูชิปที่ได้รับความนิยมมานาน แต่กำลังกว้านซื้อหุ้นของบริษัทขนาดเล็กและขนาดกลาง เช่น บริษัทเจ้าของร้านค้าราคาประหยัดอย่าง Seria ผู้รับเหมาทั่วไปอย่าง Kumagai Gumi และผู้ผลิตชิ้นส่วนเครื่องจักร Misumi Group[14]
การค้นหาหุ้นเหล่านี้ต้องใช้กระบวนการพิจารณาปัจจัยต่างๆ มากมาย จากข้อมูลใน รายงานฉบับใหม่ของ EquitiesFirst รวมถึงนักลงทุนสถาบัน นักลงทุนที่เน้นลงทุนในตลาดหุ้นในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกเชื่อว่า การวิเคราะห์ข้อมูลที่ไม่เกี่ยวกับการเงินอย่างละเอียดรอบคอบ ตลอดจนข้อพิจารณาเกี่ยวกับสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาล (ESG) จะกลายเป็นสิ่งที่มีความสำคัญมากขึ้นเรื่อยๆ ในการเลือกหุ้นที่ให้ผลตอบแทนสูงในภูมิภาค
หลังจากนักลงทุนตัดสินใจแล้วว่าควรเลือกลงทุนในหุ้นตัวไหน นักลงทุนสามารถพิจารณาขอสินเชื่อแบบใช้หลักทรัพย์ค้ำประกันจาก EquitiesFirst ได้เพื่อระดมเงินลงทุน ปัจจุบัน สภาพคล่องมีจำกัด ดังนั้นสินเชื่อแบบใช้หลักทรัพย์ค้ำประกันจึงเป็นเครื่องมือทรงประสิทธิภาพสำหรับนักลงทุนในการนำหุ้นที่ถือในระยะยาวมาเปลี่ยนเป็นเงินทุน โดยไม่เสียโอกาสในการรับผลตอบแทนเมื่อหุ้นเหล่านั้นมีราคาสูงขึ้นในอนาคต ดังนั้น นักลงทุนจะปรับพอร์ตการลงทุนได้อย่างสะดวกและคุ้มค่า เพื่อให้สะท้อนความเชื่อมั่นของแวดวงนักลงทุนเกี่ยวกับมุมมองในระยะยาวของประเทศญี่ปุ่น
[1] https://www.ft.com/content/f62c0d54-9060-4289-9a6d-83fc28655b4a
[2] https://www.reuters.com/markets/asia/japans-nikkei-powers-1990-bubble-era-high-2023-05-19/
[3] https://www.nasdaq.com/articles/why-is-warren-buffett-bullish-on-japanese-stocks-we-asked-a-wall-street-investment
[4] https://www.nasdaq.com/articles/why-is-warren-buffett-bullish-on-japanese-stocks-we-asked-a-wall-street-investment
[5] https://www.ft.com/content/f62c0d54-9060-4289-9a6d-83fc28655b4a
[6] https://www.theedgesingapore.com/capital/investing-strategies/morgan-stanley-most-bullish-japan-prolonged-outperformance-seen
[7] https://www.cnbc.com/2023/06/12/investors-eye-chinas-neighbors-as-recovery-from-zero-covid-slows.html
[8] https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-06-10/why-the-yen-is-so-weak-and-what-that-means-for-japan-quicktake
[9] https://www.reuters.com/markets/rates-bonds/bojs-april-meeting-one-member-flagged-tweak-ycc-conduct-minutes-2023-06-21/
[10] https://www.cnbc.com/2023/06/08/japans-gdp-revised-sharply-higher.html
[11] https://www.cnbc.com/2023/06/08/japans-gdp-revised-sharply-higher.html
[12] https://www.schroders.com/en/global/individual/insights/japanese-shares-have-hit-33-year-highs-but-why-/
[13] https://asia.nikkei.com/Business/Markets/Foreign-buying-of-Japan-stocks-continues-reaching-lesser-known-shares
[14] https://asia.nikkei.com/Business/Markets/Foreign-buying-of-Japan-stocks-continues-reaching-lesser-known-shares