22 พฤศจิกายน 2567
สหภาพยุโรปจำเป็นต้องมีการลงทุนเพื่อเสริมความสามารถในการแข่งขันที่กำลังถดถอย การเงินที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกันสามารถเป็นเครื่องมือที่ทรงคุณค่าในการเข้าถึงการจัดหาเงินทุนที่จำเป็น
ความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอในสหภาพยุโรปยิ่งทวีความรุนแรงมากขึ้น หลังการเลือกตั้งนายโดนัลด์ ทรัมป์ ในประเทศสหรัฐอเมริกา ซึ่งเป็นพันธมิตรทางการค้ารายใหญ่ที่สุดของกลุ่มประเทศในสหภาพฯ[1] Mario Draghi อดีตประธานธนาคารกลางยุโรป กล่าวว่าการที่ Trump ข่มขู่ว่าจะกำหนดภาษีนำเข้าสินค้าในอัตรา 10% ทั่วโลก ทำให้ความจำเป็นในการแก้ไขปัญหาความสามารถในการแข่งขันที่ถดถอยในยุโรปยิ่งกว่าที่เคย[2]
เดือนกันยายน 2567 Draghi ได้เผยแพร่รายงานฉบับละเอียดภายใต้หัวข้อ "เพื่อกอบกู้เศรษฐกิจยุโรป" ซึ่งระบุถึงสถานการณ์ที่กำลังสูญเสียความได้เปรียบให้กับสหรัฐอเมริกาและจีนในด้านผลผลิตและศักยภาพด้านนวัตกรรม[3]
โดยสรุป Draghi ได้ให้เหตุผลว่ายุโรปจำเป็นต้องเริ่มดำเนินการขับเคลื่อนการลงทุนขนาดใหญ่เพื่อให้สามารถแข่งขันกับเศรษฐกิจหลักที่พัฒนาแล้วอื่น ๆ ได้ รายงานฉบับนี้ซึ่งได้รับมอบหมายจาก Ursula von der Leyen ประธานคณะกรรมาธิการยุโรปในปี 2566 ระบุว่าการลงทุนเพิ่มเติมที่จะป็นต้องใช้มีมูลค่าประมาณ 5% ของ GDP ของสหภาพยุโรป
แผนแม่บทของ Draghi ประกอบด้วยข้อเสนอประมาณ 170 ข้อ ทว่าแก่นสำคัญคือความจำเป็นในการสร้าง "การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่" เพื่อให้ยุโรปยังคงความสามารถในการแข่งขันพร้อมกับเปลี่ยนเศรษฐกิจให้เป็นมิตรกับสิ่งแวดล้อมมากขึ้น และเป็นดิจิทัลมากขึ้นในช่วงเวลาที่ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มสูงขึ้น
ปัญหาคือ แม้อัตราดอกเบี้ยในสหราชอาณาจักรและส่วนอื่น ๆ ของยุโรปจะเริ่มลดลงในที่สุด แต่การกู้ยืมเพื่อใช้ในการลงทุนของภาคธุรกิจยังไม่ได้ง่ายขึ้นมากนัก
หลังจากการคุมเข้มทางการเงินต่อเนื่องเป็นเวลา 2 ปี ธนาคารในเขตยูโรรายงานว่า มาตรฐานการให้สินเชื่อสำหรับเงินกู้หรือวงเงินสินเชื่อแก่ธุรกิจยังคงไม่เปลี่ยนแปลงในไตรมาสที่ 3 ของปี 2567[4] ธนาคารกลางยุโรป (ECB) เปิดเผยในผลสำรวจการปล่อยสินเชื่อของธนาคารประจำเดือนตุลาคม 2567 ว่าธนาคารต่าง ๆ คาดการณ์ว่าจะมีการคุมเข้มสุทธิอีกครั้ง แม้จะอยู่ในระดับปานกลางสำหรับไตรมาสที่ 4
จากการสำรวจอีกฉบับของ ECB เกี่ยวกับการเข้าถึงแหล่งเงินทุนของภาคธุรกิจในเขตยูโร บริษัทต่าง ๆ มองว่าปัจจัยสำคัญที่ขัดขวางการเข้าถึงเงินทุนภายนอกคือแนวโน้มเศรษฐกิจโดยรวม ซึ่งประเด็นนี้ทวีความชัดเจนมากขึ้นในไตรมาสที่ 3 ของปี 2567 เมื่อเทียบกับไตรมาสที่ 2[5]
ในขณะเดียวกัน ความต้องการสินเชื่อจากทั้งองค์กรธุรกิจและผู้บริโภคเพิ่มขึ้นในไตรมาสที่ 3 ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการลดลงของอัตราดอกเบี้ย[6] สิ่งนี้บ่งชี้ว่าช่องว่างระหว่างอุปทานและอุปสงค์ได้ขยายตัวมากขึ้น และธุรกิจต่าง ๆ อาจเผชิญความยากลำบากมากยิ่งขึ้นในการเข้าถึงสินเชื่อในช่วงเวลาที่อัตราการล้มละลายยังคงเพิ่มสูงขึ้น[7]
การเข้าถึงสินเชื่อ
ความยากลำบากที่ธุรกิจในยุโรปกำลังเผชิญในการขอสินเชื่อจากธนาคารได้กลายเป็นปัญหาเรื้อรัง การเข้าถึงสินเชื่อของวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อมยังคงไม่ฟื้นตัวอย่างเต็มที่จากการชะลอตัวที่เกิดขึ้นในช่วงวิกฤตการเงินปี 2551[8]
ในขณะเดียวกัน ยุโรปยังประสบปัญหาการเข้าถึงแหล่งเงินทุนเพื่อการเติบโตจากธุรกิจเงินร่วมลงทุน (VC) ที่ค่อนข้างอ่อนแอ[9] ข้อตกลง VC ที่ใหญ่ที่สุดในทวีปนี้มีแนวโน้มที่จะนำโดยบริษัทในสหรัฐฯ ซึ่งชี้ให้เห็นถึงความจำเป็นในการเสริมสร้างศักยภาพของนักลงทุนท้องถิ่นด้านการเติบโต เพื่อช่วยให้บริษัทสตาร์ทอัพในยุโรปสามารถเติบโตได้อย่างเต็มศักยภาพ
ธนาคารเพื่อการลงทุนแห่งยุโรปได้เน้นย้ำถึงความจำเป็นในการแก้ไขข้อจำกัดของตลาดการเงินที่กำลังขัดขวางการเติบโตของบริษัทนวัตกรรมในสหภาพยุโรป[10] โดยระบุว่า "บริษัทในยุโรปมีแนวโน้มมากขึ้นที่จะประสบปัญหาการเข้าถึงแหล่งเงินทุนไม่เพียงพอเมื่อเทียบกับบริษัทในสหรัฐฯ" และข้อจำกัดด้านเงินทุนดังกล่าวยิ่งเด่นชัดขึ้นตามขนาดของบริษัท
จากปัญหาการขาดแคลนสินเชื่อจากธนาคารและการร่วมลงทุน ตัวกลางทางการเงินที่ไม่ใช่ธนาคารจึงกำลังมีบทบาทเพิ่มขึ้นในการจัดหาสินเชื่อให้กับเศรษฐกิจจริงและภาคการเงิน[11] หลังจากเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 การปล่อยสินเชื่อโดยสถาบันที่ไม่ใช่ธนาคาร ในปัจจุบันมีสัดส่วนประมาณ 50% ของการจัดหาเงินทุนสำหรับหนี้ทางธุรกิจในยุโรป[12]
แหล่งเงินทุนทางเลือกอาจมีบทบาทมากขึ้นในการสนับสนุนเงินทุนสำหรับธุรกิจสตาร์ทอัปและธุรกิจที่กำลังขยายตัว นอกจากนี้ ด้วยการจัดหาเงินทุนที่หลากหลายสามารถช่วยเสริมความยืดหยุ่นต่อผลกระทบทางการเงินและเศรษฐกิจที่ไม่พึงประสงค์ได้อย่างมีนัยสำคัญ ตามข้อมูลจากธนาคารกลางยุโรป (ECB)[13]
การจัดหาเงินทุนที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกันถือเป็นรูปแบบหนึ่งของการจัดหาเงินทุนเฉพาะทาง ซึ่งเหมาะสมอย่างยิ่งกับสภาพแวดล้อมในปัจจุบันที่มีความไม่แน่นอนสูงขึ้นทั้งด้านภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจมหภาค วิธีการนี้สามารถจัดหาแหล่งเงินทุนที่สะดวก ยืดหยุ่น และคุ้มค่าสำหรับผู้ประกอบการและเจ้าของธุรกิจที่ต้องการเงินทุนสำหรับการดำเนินงานต่อเนื่องหรือการลงทุนเพื่อการเติบโต
สิ่งสำคัญคือ การจัดหาเงินทุนที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกันช่วยให้ธุรกิจและนักลงทุนสามารถเข้าถึงแหล่งเงินทุนที่มั่นคงโดยไม่ต้องเสียโอกาสในการสร้างผลตอบแทนจากสินทรัพย์หลักที่ตนถือครองอยู่ ท่ามกลางความไม่แน่นอนทั้งหมดที่รออยู่ข้างหน้าซึ่งรวมถึงคำถามเกี่ยวกับความเร็วที่อัตราดอกเบี้ยจะเริ่มลดลง ความสามารถในการควบคุมอัตราเงินเฟ้อและช่วงเวลาที่ธนาคารจะกลับมามีความพร้อมในการรับความเสี่ยงด้านสินเชื่อ ความมั่นคงนั้นอาจกลายเป็นสิ่งที่มีคุณค่ามหาศาล
[1] https://www.europarl.europa.eu/factsheets/en/sheet/160/the-european-union-and-its-trade-partners
[2] https://www.politico.eu/article/mario-draghi-warns-greater-urgency-after-donald-trump-election-eu-hungary-economy-single-market/
[3] https://www.cer.eu/publications/archive/policy-brief/2024/draghis-plan-rescue-european-economy
[4] https://www.ecb.europa.eu/stats/ecb_surveys/bank_lending_survey/html/ecb.blssurvey2024q3~f30e9a3fd6.en.html
[5] https://www.ecb.europa.eu/stats/ecb_surveys/safe/html/ecb.safe202411~451cceb0f4.en.html
[6] https://www.ecb.europa.eu/stats/ecb_surveys/bank_lending_survey/html/ecb.blssurvey2024q3~f30e9a3fd6.en.html
[7] https://www.allianz-trade.com/en_global/news-insights/news/insolvency-report-2024.html
[8] https://www.centralbank.ie/docs/default-source/publications/research-technical-papers/sme-acces-to-finance-in-europe.pdf?sfvrsn=10
[9] https://sifted.eu/articles/europe-growth-funding-gap-myth
[10] https://www.eib.org/attachments/lucalli/20240130_the_scale_up_gap_en.pdf
[11] https://www.london.edu/news/eu-non-bank-finance
[12] https://acc.aima.org/static/fd4f0c07-a4d9-43ce-805759c2559a0ebd/Financing-European-Business-NBL-and-the-Economic-Recovery.pdf
[13] https://www.ecb.europa.eu/press/economic-bulletin/articles/2020/html/ecb.ebart202004_02~80dcc6a564.en.html