2024 年 11 月 29 日
嘗試預測貨幣市場的走勢既非易事又常令人困惱不已，而在美國總統選舉後，澳元的前景亦變得不太明朗。但透過獲得證券融資等靈活的資金來源，企業可以靈活應對不斷變化的環境，並獲得適當的對沖，而投資者可以根據需要重新平衡其投資組合。
外界對特朗普（Donald Trump）上任後美國全面提高關稅的預期，導致 11 月份美元兌大多數其他貨幣的匯價上升。澳元在 9 月份一度接近突破 0.70 美元水平，但在 11 月 19 日澳洲儲備銀行（RBA）委員會貨幣政策會議舉行前跌至 0.65 美元。
澳元在該會議後保持穩定，因為澳洲儲備銀行表示，鑑於通脹仍然「過高」，可能會保留目前的限制性貨幣政策立場。
澳元相對於其他主要貨幣的匯率主要取決於利率。美國聯邦儲備局（聯儲局）於 11 月進行第二次減息，將基準隔夜借款利率降至 4.50%-4.75%，雖然澳洲儲備銀行尚未跟隨聯儲局啟動寬鬆週期，但澳洲儲備銀行的主要現金利率為 4.35%，仍較美國為低。
這種情況在歷史上非常罕見，並導致澳元保持相對低位。因此，出口商的國際競爭力增強，以澳元計價的利潤有所增加，但以當地貨幣計價的進口成本變得更高，從而導致通脹。
這標誌著與疫情之前的十年相比出現了轉變。在 2010 年代的大部分時間裡，澳洲儲備銀行設定的利率遠高於其他發達經濟體，因為美國、日本和歐洲在 2008 年全球金融危機後將政策利率維持在接近零的水平，以刺激經濟並提高出口競爭力。[1]
在此期間，澳元可說是比模型顯示的最佳水平還要強勁，抑制了澳洲的通脹與工資增長。[2] 另一方面，在疫情復甦期間以及受烏克蘭戰事衝擊之後，澳洲的貨幣政策比競爭經濟體更為寬鬆，儘管 2021 年至 2022 年大宗商品價格飆升，但澳元並未顯著上漲。
現在，由於澳洲儲備銀行有意在美國實施寬鬆貨幣政策時控制通脹，相對於美國利率，澳洲的利率可能會持續上升，這反過來可能會導致澳元兌美元的匯價在 2025 年繼續上升。
有鑑於此，機構投資者於 10 月份在美國總統選舉前，終於放棄了自 2023 年 2 月以來對澳元所持的看跌觀點。[3] 近期出現的看漲情緒，不僅是因為預期澳洲儲備銀行將避免減息來控制通脹，亦因為投資者希望中國的刺激措施能重振澳洲最大貿易夥伴的經濟。
澳洲儲備銀行強調澳洲經濟和貨幣的三大離岸風險：美國經濟政策出現「重大變化」的潛在可能性；中國刺激措施的規模與預期不符；以及政府債務無法持續增長的整體風險。
儘管如此，隨著利率差距縮小，部分市場參與者對澳元的前景非常樂觀。例如，摩根士丹利（Morgan Stanley）預測澳元將成為 2025 年表現最好的主要貨幣之一，到 2025 年底將升至 0.72 美元。[4] 該行的策略師解釋，儘管提高關稅的可能性對經濟增長構成阻力，但美國減息抵銷了這一影響，有助支持全球經濟增長。
然而，包括澳洲國民銀行（NAB）在內的其他市場參與者並不同意這種看法。這家澳洲銀行曾預計 2025 年第一季的澳元匯率將達到 0.71 美元，但在特朗普當選後，該行表示至少在 2026 年之前，澳元匯率都難以突破 0.70 美元。
對企業的影響
澳元升值對澳洲企業有多方面影響。以澳元計價的出口產品競爭力將會減弱，從而減少對這些產品的需求。另一方面，許多澳洲佔比最大的出口是以美元計價的大宗商品，這些商品以澳元計價的收入將會減少，儘管許多大型企業亦會對沖貨幣風險，避免匯率變動對收入帶來影響。
同時，由於可從國外採購更便宜的投入品，為國內市場提供服務的公司將因而得益。銷售從進口汽車到藥品等各種產品的澳洲企業可能因此而受惠。
最後，澳元的走勢將取決於幾個變數，視乎其他發達經濟體的表現及其管理貨幣政策的方式。
倘若聯儲局迅速減息、澳洲儲備銀行堅持反通脹立場、中國經濟增長重拾動力，以及宏觀經濟和地緣政治環境有所改善而令大宗商品需求激增，則前景顯然會變得更為樂觀。值得回顧的是，上一次大宗商品熱潮曾助澳元於 2011 年升破 1.10 美元。[5]
無論您對澳元未來數月的走勢有何看法，證券融資都能利用長期持股獲得靈活的資金來源，讓您坐言起行，將信念化為行動。
[1] https://www.afr.com/policy/economy/why-the-rba-has-a-massive-public-education-job-to-do-20241002-p5kf70
[2] https://www.afr.com/policy/economy/erratic-aussie-dollar-a-factor-in-the-rba-s-missed-inflation-targets-20241023-p5kkjk
[3] https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-10-14/asset-managers-ramp-up-bullish-bets-on-aussie-to-most-since-2021
[4] https://www.poundsterlinglive.com/aud/21111-australian-dollar-should-be-a-top-pick-next-year-says-morgan-stanley
[5] https://www.smh.com.au/business/the-economy/aussie-dollar-marks-40-years-of-resilience-and-china-reliance-20231212-p5eqt1.html