十載超低利率的週期驟然結束後，市場波動明確地表示，利率為股市表現的主要驅動力。 投資者在過去一年中被迫調整估值和增長預期，他們需要評估結構性的資本成本上升會如何影響其長期投資組合策略。
在政府迅速推行了一系列加息政策之後，美國利率已達到 16 年來的最高水平，股票投資者面臨的問題涉及數以十億美元計，那就是對抗持續高通脹的鬥爭將如何影響全球企業盈利和經濟增長。
根據 EquitiesFirst 委託機構投資者進行的最新研究結果顯示，近三分之二的投資者將通脹和利率視為對未來 18 個月的股市表現影響最大的宏觀經濟因素。 坊間的普遍共識是加息已達到或接近峰值，但肯定還有出現變數的可能。
雖然市場正在尋求減息以應對經濟放緩，但美國和歐洲的政策制定者警告說，鑑於通脹仍遠高於目標範圍，至少在 2024 年之前，利率可能仍會保持高位。[1]
利率保持高位的時間越長，企業和家庭融資人士就會感受到融資成本上升帶來的壓力。 近幾個月來，隨著融資機構在預期的經濟衰退來臨之前變得更加謹慎，並尋求保存自身的流動資金，信貸緊縮速度有所加快。 自 2022 年 3 月聯儲局開啟加息週期以來，已有超過 1.1 萬億美元的存款流出美國銀行體系。[2]
違約率上升
這項由 EquitiesFirst 開展的研究對資產管理公司、基金會、退休金計劃和捐贈基金約 300 名投資決策者進行了調查，結果顯示，資本成本上升令投資者產生負面情緒。
事實上，這很可能引發市場一直預測的經濟衰退。 德意志銀行的分析師在 6 月初表示，由於利率上升和融資標準收緊同時出現，長達二十年由超廉價資金推動的融資熱潮已經結束了，而一波信貸違約浪潮即將到來。[3] 美國高收益債券違約率從去年的 1.1% 上升至 2.1%，融資違約率從去年的 1.4% 上升至 3.1%。 該投資銀行預計這兩者的峰值分別將會達到 9% 和 11.3%。[4]
當利率接近於零時，即使是財務緊絀的企業也能夠融資和吸納股本，以繼續營運。 現在，這些公司以及那些財務狀態相對健康但槓桿比率較高的公司，可能無法為到期債務再進行融資。 因此，申請破產的美國企業數量正在迅速增加。[5]
與此同時，房地產市場可能成為資金成本急劇上升形勢下另一個殃及池魚的領域，某些人士預計今年樓價將下挫 10-15%。[6] 按揭融資成本上漲不僅意味著業主可能難以償還債務，而且他們用於花在其他方面的可支配收入也會相應減少。
這些情況都可能會對金融市場造成嚴重衝擊，特別是在需要迅速平倉止損的情況下，所以投資者在 2023 年餘下時間裡有很多事情需要考慮。
那些選擇繼續投資公開市場的人還面臨著更高的保證金成本和持續波動的市況，而計劃「撈底」的人士則會發現更難獲得所需的交易資金。
應對資本緊縮
隨著傳統融資機構倉卒撤退，許多融資人士開始轉向私募信貸——向資產管理公司或退休基金等非銀行機構申請融資。
近年來，隨著投資者普遍增加在私募市場進行資產配置，私募信貸已成為增長最快的資產類別之一。 全球私募信貸資產管理規模從 2011 年的 3,420 億美元飆升至去年的 1.4 萬億美元[7] ，預計在 2027 年將達到 2.3 萬億美元。
在各種形式的私募信貸中，證券抵押融資特別適合當前更加波動和不確定的市場狀況。 這種方式通常提供比無擔保融資更低的融資成本，而且很靈活，因為幾乎任何資產都可以作為融資的抵押品，包括股票、加密貨幣和房地產等。
儘管需要仔細設計融資結構，但整體而言，融資方可收回抵押品的權力有助限制風險，所以他們能夠提供極具競爭力的條款和利率。
20 年來，EquitiesFirst 致力於提供此類融資方案並擁有驕人業績記錄——我們稱之為「進取式資本」。 作為長期股東的合作夥伴，我們提供成本相宜的靈活融資方案，幫助投資者尋求新機遇，同時可保留其相關股票的升值潛力。
雖然股權投資者目前面臨的重大問題還沒有明確答案，但對於那些能夠在不明朗時期採取果斷行動，並願意探索開創性融資解決方案的人士而言，顯然可以發掘良機。
[1] https://finance.yahoo.com/news/fed-minutes-rate-cuts-2023-inflation-risk-focus-194814712.html
[2] https://www.euromoney.com/article/2bm0pk1mqx9ldd1tym39c/banking/bank-deposit-flight-and-the-us-money-market-fund-supremacy
[3] https://finance.yahoo.com/news/credit-crunch-spark-wave-corporate-221558407.html
[4] https://finance.yahoo.com/news/credit-crunch-spark-wave-corporate-221558407.html
[5] https://www.ft.com/content/7f45d897-5312-40bd-abff-039ef31c9e50
[6] https://finance.yahoo.com/news/2023-housing-correction-could-largest-165335648.html
[7] MAS, citing Preqin Pro: https://www.mas.gov.sg/news/speeches/2023/private-credit-the-next-key-driver-of-growth-in-private-markets