儘管加密貨幣市場變幻莫測，但金融機構日益重視應用區塊鏈和數碼資產，此趨勢呈現強勁增長。 花旗證券服務公司（Citi Securities Services）最新發布的一項調查顯示，近四分之三的金融機構目前正在積極開展相關項目，比例高於 2022 年的 47%。[1]
現時主要金融機構之間似乎亦達成了明確共識，即業界最終會將所有資產代幣化，而區塊鏈則會支撐金融基礎設施的未來。
貝萊德（BlackRock）行政總裁 Larry Fink 將之稱為「新一代市場」，會有更佳流動性、可觸及性和更高營運效率等好處。[2]
越來越多公司關注這個價值數萬億美元的代幣化良機，包括聯博、[3] 美國銀行、[4] 貝萊德、[5] 紐約梅隆、[6] 波士頓顧問公司（BCG）、[7] 花旗、高盛、匯豐、摩根大通、北方信託[8] 和普華永道。 例如，波士頓顧問公司預測，到 2030 年，業界會將價值約 16 萬億美元的資產（其中大部分為非流動性）代幣化；[9] 而北方信託和匯豐估計，到同一時間，代幣化金融資產將會高達 10%。
轉變金融軌跡
將所有實體資產代幣化可能會對數碼資產市場產生深遠的影響。 畢竟，目前所有加密貨幣的總市值在 1 萬億美元左右浮動，而全球資本市場的證券價值估計為 230 萬億美元，而全球房地產市值則超過 300 萬億美元。
這對於特定的數碼資產來說，可能意味著相當大的上行空間。 證券融資頗具吸引力，有助投資者吸納這些資產。
然而，目前還不清楚，勢不可擋的代幣化浪潮是否會提振當前市面上的加密貨幣，或是會將之淘汰。
答案可能介乎兩者之間：安全、穩定、高效、有用和發展完善的加密貨幣將受益於業界對數碼資產不斷增長的信心和吸納趨勢，而不太理想的加密貨幣則會被淘汰。這情況類似互聯網公司在網絡經濟泡沫爆破後的兩極分化。
顯然，鑑於詐騙和黑客攻擊持續對去中心化金融（DeFi）領域造成困擾，數碼資產將無法成為主流資產，要實現這一點的前提是必須創造安全、可信賴和合規的交易環境，類似現有實體金融和資本市場。
換言之，如果缺乏監管機構和金融機構提供的保障措施和基礎設施，數碼資產就無法形成可觀的規模。
儘管去中心化金融（DeFi）發揮了關鍵作用，展示了建立和分配金融方案的新方式具有可行性，但業界未來不太可能完全去中心化，而金融機構將會扮演重要角色，為大眾帶來新的區塊鏈驅動範例。
因此，如果投資者希望把握金融基礎設施向區塊鏈技術轉型所創造的機遇，可以重點關注現有的頂尖機構、加密貨幣和數碼資產。
打破美國監管僵局
根據花旗的調查，在未來三年內，妨礙上述願景實現以及數碼資產得以廣泛應用的最大因素之一，是管治、法律和風險方面的監管具有不確定性。[10]
最大的障礙也許來自美國：美國監管機構尚未就數碼資產提供明確的資訊。 相較之下，歐洲[12] 和亞洲[13] 的監管機構提供了明確的相關指引。
美國證券交易委員會亦延遲作出[14] 允許貝萊德和富達等公司推出與比特幣現貨掛鉤的交易所交易基金（ETF）的決定，而歐洲首個比特幣現貨 ETF[15] 已於 8 月面世。
但值得注意的是，美國確實有幾個與加密貨幣和區塊鏈相關的股票 ETF，而且這些產品在今年表現最好的 15 個 ETF 名單中佔據主導地位。[16] 所以，只要美國允許與比特幣掛鉤的 ETF 面世，市場可能就會出現強勁的需求。
美國和其他發達市場之間的這種差異不太可能持續下去。 美國拖延的時間越長，就越會將其加密貨幣公司和創新者推向海外。[17] 當人們逐漸淡忘最近 FTX 和加密貨幣崩盤的事件，並且美國監管機構意識到世界其他地區在沒有他們參與的情況下亦能繼續前進，他們可能會改變態度。
顯然，對於加密貨幣的廣泛應用，重要因素還包括改善教育和基礎設施、增強相互操作性和安全性。 這些因素最終亦會落實到位，為主流機構接納加密貨幣奠定基礎。
看好加密貨幣的投資者可透過證券融資採取行動
目前，有些人認為，儘管加密貨幣已經存在 14 年了，但仍處於「起步」階段。 只有當加密貨幣獲得主流機構接納時，才會形成足夠的規模，以支援從簡化國際支付以至推動虛擬世界經濟等一系列令人興奮的應用案例。
如果投資者希望根據自身看法來尋求機會，對美國當前數碼資產監管僵局的發展形勢以及整個加密貨幣市場的形成方式獨具見解，可以考慮證券融資。 透過這種融資方式，投資者可利用其加密貨幣或股票作為抵押品來釋放流動資金，從而建立新倉位或實現投資組合多元化，而無需犧牲當前所持有資產的升值潛力。
由此，有賴於證券融資這種方便、強大且靈活的工具，投資者能夠根據自身對加密貨幣是否確實仍處於起步階段的判斷而採取行動。
[1] https://www.citibank.com/mss/docs/Citi_Securities_Services_Evolution_2023.pdf
[2] https://www.forbes.com/sites/davidbirch/2023/03/01/larry-fink-says-tokens-are-the-next-generation-for-markets/?sh=75e61e347bb1
[3] https://www.coindesk.com/business/2023/06/20/tokenization-could-be-a-5t-opportunity-led-by-stablecoins-and-cbdcs-bernstein/
[4] https://cryptonews.com/news/bank-of-america-forecasts-transformative-role-of-tokenization-finance.htm
[5] https://www.forbes.com/sites/roomykhan/2023/06/29/asset-tokenization-a-trillion-dollar-market-opportunity-jp-morgan-blackrock-and-goldman-think-so/?sh=40bf7cd64ff0
[6] https://cryptoslate.com/bny-mellon-focusing-on-digital-assets-sans-crypto-calls-tokenization-next-wave-of-securitization/
[7] https://www.bcg.com/publications/2022/relevance-of-on-chain-asset-tokenization
[8] https://www.ledgerinsights.com/hsbc-northern-trust-tokenized-by-2030/
[9] https://documents.addx.co/relevance_of_onchain_asset_tokenization_in_crypto_winter.pdf
[10] https://www.citibank.com/mss/docs/Citi_Securities_Services_Evolution_2023.pdf
[11] https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-05-02/coinbase-international-exchange-launches-as-tensions-with-us-regulators-grow
[12] https://www.ogier.com/news-and-insights/insights/the-worlds-first-comprehensive-crypto-laws-have-been-approved-by-eu-parliament/#:~:text=To%20address%20this%20issue%2C%20the,into%20effect%20in%20July%202024.
[13] https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-08-04/asia-s-crypto-regulatory-clarity-contrasts-with-disarray-in-us
[14] https://cointelegraph.com/news/bitcoin-etf-approval-2024
[15] https://finance.yahoo.com/news/first-spot-bitcoin-etf-europe-043122981.html#:~:text=Jacobi%20Asset%20Management%2C%20headquartered%20in,years%20after%20receiving%20initial%20approval.
[16] https://cryptopotato.com/this-figure-proves-us-is-lightyears-ahead-of-europe-on-crypto-adoption/
[17] https://www.nytimes.com/2023/06/07/technology/crypto-firms-start-looking-abroad-as-us-cracks-down.html