“英国制造”需要的不仅是市场——还有信贷

2025年7月7日

经历多年的增长乏力之后，一系列新的贸易协议使英国企业的前景得到提振。 包括证券融资在内的创新资本来源，有助于克服一些不断造成掣肘的结构性制约因素。

英国正受困于高收入陷阱。[1] 英国工人的平均生产力比法国和德国低大约20%，比美国低30%。[2] 假如保持2008年之前的增长势头，当前的人均年收入将会提高11,000英镑。[3]

这个落后局面源于数十年来在资本设备、研发、培训和基础设施等方面投资不足。 自2008年金融危机以来，近三分之一的生产力下滑幅度与资本劳动比率降低有关。[4]

英国企业无法进行资本投入的部分原因在于融资渠道较少。 英国的商业投资已连续三年在G7国家中处于最低水平。[5]

贸易振兴或许能扭转这一趋势。 接入全球市场可促使企业提高标准、提升效率和增加收入，从而改善生产力。 尽管国际环境下保护主义抬头——特别是美国贸易政策不断给全球贸易制造动荡，但英国已成功与美国、印度和欧洲达成新的贸易协议。[6][7][8] 五月，全新重组的贸易委员会首次举行会议，将出口列为促进经济增长的重要途径。[9]

获取信贷对把握贸易发展机会至关重要

出口商已给予回应。

行业机构Made in Britain报告称入会申请数量剧增，且2025年第一季度的数据显示英国经济增速在G7经济体中高居榜首，这在一定程度上得益于在特朗普实施关税政策前的储备。[10][11]

英国的贸易额在疫情期间曾遭受沉重打击，至今仍落后于其他高收入国家。[12] 这意味着新的贸易协议为出口导向型企业提供了增长良机。 中型企业尤为重要：仅13,000家中型企业就满足了英国近三分之一的就业需求，然而这部分企业往往难以扩大规模。[13] 四月份对500家中型企业的调查显示，海外扩张或出口是许多中型企业的当务之急。[14]

获取信贷的机会决定此类英国企业能否搭上英国贸易的东风。 一直以来，中型企业在获取资金时都困难重重。 银行仍然要求提供繁琐的个人担保，政府则表示近一半的中小企业贷款申请都被拒绝。 在G7经济体中，英国是非金融企业借贷水平最低的国家之一。[15]

根据英国工业联合会的数据，尤其是增长迅速、依靠风投支持的“扩张型企业”，每年都存在150亿英镑（200亿美元）的融资缺口。[16]

与此同时，信贷依然维持紧缩，而考虑到全球能源价格在四月份飙升并出现波动在内的通胀压力，英国央行预计将推迟降息。[17] 工资上涨和工资税上升正在酝酿，这将进一步压缩利润空间。[18][19]

虽然投资者情绪好转已推动富时100指数达到历史高位，[20] 但缺乏可靠的信贷渠道，英国企业还是无法充分利用这一轮全球排位提升所带来的机遇。

对于一个亟需在核心的金融服务业之外实现增长的国家来说，推动贸易导向型企业蓬勃发展具有关键作用。 英国的新贸易势头开辟了前进的坦途——但融资生态体系必须与时俱进，满足所需。

另类信贷将对这一转变发挥重要作用。 对于长期股东或贸易企业主来说，无追索权的证券融资提供了一种释放价值并再投资于运营的途径。

从私募信贷基金到金融科技驱动的贷款平台，更加多样化、风险承担意愿较高的资本环境有可能弥合这一融资缺口。

英国所面临的问题不是能否鼓励创业， 而是能否扶持企业成长。 成长不仅取决于英国商品能销往何处——还有英国企业能否获得达成目标所需的信贷资金。

[1] https://www.ft.com/content/bc830276-c8d0-465a-88fc-e06eb83be90b

[2] https://www.theguardian.com/business/2025/mar/12/uk-drops-down-list-of-affluent-nations-after-decade-of-stagnation-niesr-finds

[3] https://ifs.org.uk/news/decade-and-half-historically-poor-growth-has-taken-its-toll

[4] https://www.productivity.ac.uk/news/mind-the-capital-gap/

[5] https://www.ippr.org/media-office/revealed-investment-in-uk-is-lowest-in-g7-for-third-year-in-a-row-new-data-shows

[6] https://www.weforum.org/stories/2025/05/uk-india-free-trade-deal/

[7] https://www.the-independent.com/politics/us-uk-trade-deal-trump-tariffs-savings-b2747901.html

[8] https://www.ft.com/content/befa60a3-916f-4c29-a0e9-8f4ded2e7807

[9] https://www.gov.uk/government/news/board-of-trade-meet-to-help-uk-exporters-take-advantage-of-new-trade-deals

[10] https://www.madeinbritain.org/news/membership-applications-surge-us-tariffs-impact-global-trade-may-25

[11] https://apnews.com/article/uk-economy-growth-g7-reeves-2d7b9761e53d3d490c3181a1fa89651b

[12] https://www.cer.org.uk/insights/perfect-storm-britains-trade-malaise-weak-growth-and-new-geopolitical-moment

[13] https://www.ft.com/content/9b0c51e5-e26f-4b3b-aacd-9a2658efe3c6

[14] https://www.bdo.co.uk/en-gb/news/2025/uk-mid-sized-businesses-target-new-international-trade-routes-amid-shifting-landscape

[15] https://www.gov.uk/government/calls-for-evidence/small-business-access-to-finance/small-business-access-to-finance

[16] https://committees.parliament.uk/writtenevidence/131004/html/

[17] https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-06-18/uk-inflation-holds-at-highest-level-in-more-than-a-year

[18] https://www.wsj.com/economy/u-k-labor-market-cools-ahead-of-rise-in-payroll-taxes-cbd0337b

[19] https://www.pricebailey.co.uk/blog/how-will-the-nmw-rise-impact-smes/

[20] https://www.ft.com/content/9cebcd0c-e11a-4bbd-95f8-1ba075e3b66b

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