7 يوليو 2025
بعد سنوات من النمو الباهت، أدّت سلسلة من الاتفاقيات التجارية الجديدة إلى تحسين آفاق الشركات البريطانية. ومع ذلك، فإن الوصول إلى مصادر بديلة لرأس المال، بما في ذلك التمويل المدعوم بالأوراق المالية، يمكن أن يساعد في التغلب على بعض القيود الهيكلية التي لا تزال تعرقل تقدمها.
المملكة المتحدة عالقة في فخ الدخل المرتفع.[1] فمتوسط إنتاجية العامل البريطاني يقل بنحو 20% عن نظرائه في فرنسا وألمانيا، ويتخلف بنسبة 30% عن العامل الأمريكي.[2] ولو استمرت اتجاهات النمو التي سبقت عام 2008، لكان متوسط الدخل السنوي للفرد اليوم أعلى بمقدار 11,000 جنيه إسترليني.[3]
يعزى هذا التباطؤ إلى عقود من نقص الاستثمار في المعدات الرأسمالية، والبحث والتطوير، والتدريب، والبنية التحتية. فما يقرب من ثلث تباطؤ الإنتاجية منذ الأزمة المالية عام 2008 يرتبط بانخفاض نسبة رأس المال إلى العمالة.[4]
تُعزى قلة استثمار الشركات البريطانية في رأس المال جزئياً إلى صعوبة وصولها إلى التمويل. فقد ظل استثمار الأعمال في المملكة المتحدة هو الأدنى بين دول مجموعة السبع لثلاث سنوات متتالية.[5]
يمكن لتعزيز التجارة أن يغير هذا المسار. فالانفتاح على الأسواق العالمية قادر على رفع الإنتاجية، عبر دفع الشركات لرفع معاييرها، تحسين كفاءتها، وتوسيع إيراداتها. ورغم بيئة دولية تشهد تصاعداً في الحمائية — خاصة مع تأثير السياسة التجارية الأمريكية الذي هز التجارة العالمية — تمكنت المملكة المتحدة من إبرام اتفاقيات تجارية جديدة مع الولايات المتحدة، الهند، وأوروبا.[6][7][8] في مايو الماضي، اجتمع مجلس التجارة المُعاد تشكيله حديثًا للمرة الأولى، واضعًا الصادرات كقناة مهمة لتعزيز النمو الاقتصادي.[9]
لركوب موجة التجارة الصاعدة: لا غنى عن الوصول للائتمان
بدأت الاستجابة من المصدرين تتضح بالفعل.
فقد أعلنت "صُنع في بريطانيا"(Made in Britain)، وهي هيئة صناعية، عن ارتفاع كبير في طلبات العضوية. كما أظهرت بيانات الربع الأول من عام 2025 أن المملكة المتحدة كانت الاقتصاد الأسرع نمواً ضمن مجموعة السبع، ويعزى ذلك جزئياً إلى عمليات التخزين المسبق قبل تطبيق الرسوم الجمركية.[10][11]
لا تزال أحجام التجارة البريطانية، التي تكبدت ضربة قاسية خلال الجائحة، متأخرة عن مثيلاتها في الدول ذات الدخل المرتفع.[12] وهذا يعني أن الاتفاقيات التجارية الجديدة قد منحت الشركات الموجهة للتصدير فرصة للنمو .وتكتسب الشركات متوسطة الحجم أهمية خاصة؛ فـ 13 ألف شركة منها فقط توظف ما يقرب من ثلث القوى العاملة في المملكة المتحدة، ومع ذلك غالباً ما يواجه هذا القطاع صعوبة في التوسع.[13] وفقاً لاستطلاع أُجري في أبريل وشمل 500 شركة متوسطة الحجم، تُعدّ عمليات التوسع أو التصدير إلى الأسواق الخارجية أولوية قصوى للعديد من هذه الشركات.[14]
إن الحصول على الائتمان سيحدد ما إذا كانت الشركات البريطانية قادرة على الاستفادة من الرياح المواتية في التجارة البريطانية. فالشركات متوسطة الحجم تعاني باستمرار لتأمين التمويل. لا تزال البنوك تطلب ضمانات شخصية مرهقة، وتشير الحكومة إلى أن ما يقرب من نصف طلبات قروض الشركات الصغيرة والمتوسطة تُرفض. تُسجل المملكة المتحدة أحد أدنى مستويات الاقتراض للشركات غير المالية بين اقتصادات دول مجموعة السبع.[15]
على وجه الخصوص، تواجه الشركات "الناشئة سريعة النمو" (Scale-ups) — وهي شركات مدعومة برأس مال مخاطر وتشهد نمواً متسارعاً — فجوة تمويل سنوية تبلغ 15 مليار جنيه إسترليني (20 مليار دولار أمريكي)، وفقاً لاتحاد الصناعات البريطانية.[16]
في غضون ذلك، تستمر ظروف الائتمان المشددة، مع توقعات بتأجيل بنك إنجلترا لخفض أسعار الفائدة بسبب ضغوط التضخم — التي تشمل ارتفاعاً مفاجئاً في أبريل وتقلبات أسعار الطاقة العالمية.[17] تلوح في الأفق زيادات في الأجور وارتفاعات في ضرائب الرواتب، مما يزيد من الضغط على هوامش الربح.[18][19]
حتى مع تحسّن معنويات المستثمرين التي دفعت مؤشر FTSE 100 إلى مستوى قياسي،[20] لا يمكن للشركات البريطانية ركوب موجة تحسّن وضعها العالمي بشكل كامل دون وصول موثوق للائتمان.
بالنسبة لبلد يحتاج بشدة إلى النمو خارج معقله المالي القوي، يُعدّ تمكين الشركات الموجهة نحو التجارة من الازدهار أمراً جوهرياً. يقدم الزخم التجاري الجديد للمملكة المتحدة مساراً للمضي قدماً، ولكن فقط إذا تطورت أنظمة التمويل البيئية لتتوافق مع هذا الزخم.
سيكون الائتمان البديل مهماً لهذا التحول. فبالنسبة للمساهمين على المدى الطويل أو أصحاب الشركات التجارية، يقدم الإقراض بضمان الأوراق المالية (غير القابل للرجوع) مساراً لفك قيمة الأصول وإعادة استثمارها في العمليات.
من صناديق الائتمان الخاصة إلى منصات الإقراض المدفوعة بالتكنولوجيا المالية، يمكن لبيئة رأس مال أكثر تنوعاً وأقل نفوراً من المخاطر أن تسد فجوة التمويل.
إن السؤال الذي يواجه المملكة المتحدة ليس ما إذا كانت تستطيع تأسيس الشركات، بل ما إذا كانت قادرة على تنميتها .فالنمو لن يعتمد فقط على الأسواق التي يمكن أن تصل إليها البضائع البريطانية، بل على ما إذا كانت الشركات البريطانية تستطيع الوصول إلى الائتمان الذي تحتاجه لتحقيق ذلك.
[1] https://www.ft.com/content/bc830276-c8d0-465a-88fc-e06eb83be90b
[2] https://www.theguardian.com/business/2025/mar/12/uk-drops-down-list-of-affluent-nations-after-decade-of-stagnation-niesr-finds
[3] https://ifs.org.uk/news/decade-and-half-historically-poor-growth-has-taken-its-toll
[4] https://www.productivity.ac.uk/news/mind-the-capital-gap
[5] https://www.ippr.org/media-office/revealed-investment-in-uk-is-lowest-in-g7-for-third-year-in-a-row-new-data-shows
[6] https://www.weforum.org/stories/2025/05/uk-india-free-trade-deal
[7] https://www.the-independent.com/politics/us-uk-trade-deal-trump-tariffs-savings-b2747901.html
[8] https://www.ft.com/content/befa60a3-916f-4c29-a0e9-8f4ded2e7807
[9] https://www.gov.uk/government/news/board-of-trade-meet-to-help-uk-exporters-take-advantage-of-new-trade-deals
[10] https://www.madeinbritain.org/news/membership-applications-surge-us-tariffs-impact-global-trade-may-25
[11] https://apnews.com/article/uk-economy-growth-g7-reeves-2d7b9761e53d3d490c3181a1fa89651b
[12] https://www.cer.org.uk/insights/perfect-storm-britains-trade-malaise-weak-growth-and-new-geopolitical-moment
[13] https://www.ft.com/content/9b0c51e5-e26f-4b3b-aacd-9a2658efe3c6
[14] https://www.bdo.co.uk/en-gb/news/2025/uk-mid-sized-businesses-target-new-international-trade-routes-amid-shifting-landscape
[15] https://www.gov.uk/government/calls-for-evidence/small-business-access-to-finance/small-business-access-to-finance
[16] https://committees.parliament.uk/writtenevidence/131004/html
[17] https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-06-18/uk-inflation-holds-at-highest-level-in-more-than-a-year
[18] https://www.wsj.com/economy/u-k-labor-market-cools-ahead-of-rise-in-payroll-taxes-cbd0337b
[19] https://www.pricebailey.co.uk/blog/how-will-the-nmw-rise-impact-smes
[20] https://www.ft.com/content/9cebcd0c-e11a-4bbd-95f8-1ba075e3b66b