22 أبريل 2025
مع سعي إدارة ترامب إلى جعل أمريكا عظيمة مجددًا وفرضها رسومًا جمركية جديدة على دول العالم أجمع، قد يُسهم ذلك في توجيه موجة من رؤوس الأموال نحو الشركات ورواد الأعمال في أوروبا.
انجذب المستثمرون نحو مفهوم "النشوة الأوروبية" في مارس، مُتوقعين اقتصادًا أوروبيًا أكثر اعتمادًا على الذات عقب إعلان الاتحاد الأوروبي عن صندوق دفاعي[1] لم يشمل مُصنّعي الأسلحة الأمريكيين والبريطانيين. وقد وصل مؤشر ستوكس 600 (STOXX 600) الأوروبي إلى مستوى قياسي في شهر مارس،[2] مدعومًا بارتفاع أسهم شركات الدفاع، الأمر اعتبره المحللون[3] مؤشرًا مبكرًا على تحوّل أوسع نطاقًا.
لكن، وبعد ذلك، جاءت رسوم "يوم التحرير" التي فرضها الرئيس ترامب في الثاني من شهر أبريل، والتي تضمنت فرض رسوم باهظة على حلفاء أمريكا في القارة العجوز والإيذان ببداية تقلبات حادة في السوق. وبحسب شركة جيفريز (Jefferies)،[4] تأثرت 400 مليار يورو من صادرات منطقة اليورو إلى الولايات المتحدة، البالغة قيمتها 500 مليار يورو، بالرسوم الجمركية، وهو ما كان أشد وطأة مما كان متوقعًا، كما تلقت المؤشرات الأوروبية المعتمدة على التصدير، مثل مؤشر داكس (DAX) الألماني ومؤشر كاك (CAC) الفرنسي، ضربة موجعة لم تسترد عافيتها منها بعد.
مع ذلك، سيكون من السابق لأوانه تجاهل عزم أوروبا[5] على تقليل اعتمادها الاقتصادي على الولايات المتحدة.
ومع تكيف التجارة العالمية مع واقع أكثر تجزئة، ومواجهة أوروبا لإدارة أمريكية تزداد عدائية، يضع صانعو السياسات والمستثمرون ورواد الأعمال في المنطقة خططًا لفك الارتباط بالولايات المتحدة - ولكن ليس بصورة كلية. وبينما لن يكون ذلك سهلاً، تحرص الحكومات الأوروبية على تخفيف اللوائح والتوجه نحو شركاء تجاريين مثل الأرجنتين والبرازيل والهند وفيتنام.
في نهاية العام الماضي، بلغت قيمة الأسهم الأمريكية التي يمتلكها المستثمرون الأوروبيون حوالي 9 تريليونات دولار أمريكي، أي ما يعادل نحو 17%[6] من إجمالي قيمة الأسهم في السوق. وإذا تمكن رواد الأعمال الأوروبيون من تجاوز عاصفة التعريفات الجمركية القادمة والحفاظ على قدرتهم التنافسية ضد الشركات الأمريكية والصينية، فقد يبدأ أولئك المستثمرون في إعادة توجيه رؤوس أموالهم نحو الشركات في الجانب الأوروبي من المحيط الأطلسي.
وإذا حدث ذلك، فقد تكون السنوات القادمة ذهبية لرواد الأعمال الأوروبيين. أما بالنسبة للمساهمين على المدى الطويل ومؤسسي الشركات الناشئة، فإن التمويل المدعوم بالأوراق المالية يوفر وسيلة تمويل مرنة للاستفادة من هذه الموجات من الفرص الناشئة.
الأساسيات من أجل أوروبا أكثر قوة: ممرات تجارية جديدة، ائتمان، ولوائح مُحدثة
ستستمر أوروبا في استضافة شركات ذات توجه عالمي، وخاصة في مجال التقنيات الرائدة. إذ تتمتع المنطقة بالفعل بمكانة رائدة في الهندسة الحيوية، والحوسبة الكمومية، وتقنيات الاتصال من الجيل التالي.[7]
مع ذلك، تُعدّ الأسواق الجديدة للصادرات الأوروبية الأساسية - مثل الآلات والمركبات والمواد الكيميائية[8] - من أكثر الاحتياجات إلحاحًا. ولتعويض الرسوم الجمركية الأمريكية، قدمت أوروبا عدة مبادرات منها الموافقة على زيادة واردات الغاز[9] الأمريكي ورفع الرسوم الجمركية على مشروب البوربون والنبيذ ومنتجات الألبان.[10]
رغم ذلك، سيكون التنويع الأعمق من خلال العلاقات التجارية في أماكن أخرى. وهناك صفقات جارية مع الهند،[11] ورابطة دول جنوب شرق آسيا (ولا سيما فيتنام[12])، وربما كتلة ميركوسور في أمريكا الجنوبية.[13] وسيؤدي زيادة نسبة الدخول في هذه الأسواق إلى زيادة الطلب على كل من السلع الوسيطة والمنتجات النهائية - وهي مجالات تتمتع فيها أوروبا بعلامات تجارية عالمية قوية وحماية قوية للملكية الفكرية.[14] كما أن التركيبة السكانية الأوروبية تشكل عاملاً مساعدًا في هذا الجانب أيضًا. فأكثر من 25%[15] من الأسر الأوروبية تضم شخصًا مولودًا في الخارج أو لأبوين مولودين في الخارج، مما يعزز الروابط الثقافية والتجارية مع هذه الاقتصادات سريعة النمو.
وفي حين أن هذه الأسواق ليست قابلة للمقارنة من حيث الحجم مع الولايات المتحدة والصين - اللتين تمثلان معًا 43%[16] من الناتج المحلي الإجمالي العالمي - فإن إيجاد أسواق جديدة أمر لا مناص منه. على سبيل المثال، انخفضت صادرات السيارات الألمانية إلى الصين بنسبة 25%[17] بين عامي 2018 و2023. في غضون ذلك، من المتوقع للصادرات الصينية المتزايدة في نفس فئات السلع أن تغمر جميع الأسواق العالمية،[18] حيث تواجه تلك الصادرات المتجهة إلى الولايات المتحدة رسومًا جمركية تصل إلى 145%[19] اعتبارًا من 11 أبريل.
ألمانيا، المحرك الاقتصادي للاتحاد الأوروبي، ستكون دولة محورية في هذا المضمار. إذ أعلن المستشار المنتظر فريدريش ميرز مؤخرًا أن ألمانيا "عادت إلى مسارها الصحيح"،[20] وذلك بعد إلغاء "كبح الديون"[21] فعليًا، وهو حد دستوري مفروض على الاقتراض الحكومي، وربما الإفراج عن تريليون يورو لتمويل مشاريع البنية التحتية والدفاع. وسيعود الإنفاق بهذا الحجم بالنفع الكبير على الشركات الألمانية ويعزز مرونة الاقتصاد الأوروبي.
يمكن لشركات التكنولوجيا الأوروبية كذلك أن تحصل على دَفْعة من جرَّاء هذا الواقع الجيوسياسي الجديدة. ففي مارس، دعت أكثر من 90 شركة تقنية أوروبية ومجموعة صناعية رئيسة المفوضية الأوروبية أورسولا فون دير لاين إلى إنشاء صندوق سيادي للبنية التحتية[22] يهدف إلى تعزيز الاستثمار في الابتكار. كما يدعو الكثيرون إلى تبسيط العمليات الرقمية وإلى وضع إطار قانوني أوروبي شامل[23] يسمح للشركات الناشئة بالتوسع بسهولة أكبر عبر الحدود.
رغم ذلك، يجب على رواد الأعمال أن يوازنوا بين التفاؤل والواقعية. فالروتين المفرط[24] ومتطلبات العطاءات الأوروبية المعقدة ونقص العمالة كلها عوامل غالبًا ما تعيق توظيف رأس المال. وبما أن متوسط الأعمار في ألمانيا يبلغ 45[25] عامًا، وأن من المتوقع أن يخرج 340,000 أكاديمي من مجالات العلوم والتكنولوجيا والهندسة والرياضيات[26] من سوق العمل بحلول عام 2035، فلن يكون تحويل رأس المال إلى ابتكار ونمو بالأمر السهل.
ستزداد الحاجة إلى رأس المال الخاص لاستعادة عظمة أوروبا، ومن جميع المصادر. ستؤدي بنوك القارة وصناديقها الدور المنوط بها، لكن تنامي عدد مقدمي رأس المال البديل - بمن فيهم أولئك الذين يقدمون التمويل المدعوم بالأوراق المالية - سيكون عاملاً حاسمًا كذلك.
في نهاية الأمر، وكما قام المستكشفون[27] من "العالم القديم" برحلات غيرت مجرى التاريخ العالمي، سيحدد هذا الجيل من رواد الأعمال الأوروبيين دور المنطقة في القرن الحادي والعشرين. لكنهم سيحتاجون إلى كل ما يمكنهم الحصول عليه من تمويل.
[1] https://www.ft.com/content/eb9e0ddc-8606-46f5-8758-a1b8beae14f1
[2] https://stoxx.com/index/sxxp
[3] https://www.reuters.com/markets/europe/make-europe-great-again-trades-are-gaining-traction-2025-03-31
[4] https://www.ft.com/content/c2b84be5-e94a-48bf-b154-b5ec1c86baa5
[5] https://www.euronews.com/my-europe/2025/02/24/germanys-merz-marks-shift-by-betting-on-an-eu-less-dependent-on-us
[6] https://www.federalreserve.gov/releases/efa/international-portfolio-investment-figure3.pdf
[7] https://reports.weforum.org/docs/WEF_Europe_in_the_Intelligent_Age_2025.pdf
[8] https://ec.europa.eu/eurostat/statistics-explained/index.php?title=International_trade_in_goods
[9] https://www.ft.com/content/4ba2bdb2-1588-418e-a9a1-b358ec46850a
[10] https://www.ft.com/content/180063de-15a8-4077-8daf-a6a591e117ec
[11] https://www.bbc.com/news/articles/c0eggy1104po
[12] https://www.reuters.com/world/europe-prepares-charm-offensive-vietnam-amid-us-trade-risks-2025-03-04
[13] https://www.politico.eu/article/donald-trump-pushes-france-reassess-trade-alternatives-mercosur-deal
[14] https://clarivate2023indexrb.q4web.com/news-events/press-releases/news-details/2021/First-Ever-Clarivate-Top-100-Best-Protected-Global-Brands-Report-Reveals-those-that-Demonstrate-Robust-Brand-Strength-and-Protection/default.aspx
[15] https://ec.europa.eu/eurostat/statistics-explained/index.php?title=Foreign-born_people_and_their_descendants_-_household_composition
[16] https://www.bbc.com/news/articles/c4g2089vznzo
[17] https://market-insights.upply.com/en/the-evolution-of-eu-china-trade-in-the-automotive-sector
[18] https://www.ft.com/content/0ab0aed5-4924-4234-9d8b-04154664488c?segmentId=114a04fe-353d-37db-f705-204c9a0a157b
[19] https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-04-10/trump-tariffs-on-china-now-at-least-145-as-trade-war-ramps-up
[20] https://www.reuters.com/world/europe/german-coalition-deal-expected-around-midday-sources-say-2025-04-09
[21] https://www.nytimes.com/2025/03/18/world/europe/germany-debt-brake.html
[22] https://www.reuters.com/business/aerospace-defense/airbus-others-call-sovereign-infrastructure-fund-buy-european-2025-03-17
[23] https://www.ft.com/content/21db8861-f56a-4846-8bf8-4d42f322f378?segmentId=b0d7e653-3467-12ab-c0f0-77e4424cdb4c
[24] https://www.reuters.com/world/europe/german-coalition-deal-expected-around-midday-sources-say-2025-04-09
[25] https://www.destatis.de/EN/Themes/Society-Environment/Population/Current-Population/Tables/population-by-territory-and-average-age.html
[26] https://www.reuters.com/markets/europe/german-fiscal-bonanza-no-quick-fix-red-tape-labour-snags-weigh-2025-03-21/
[27] https://www.merriam-webster.com/dictionary/old-world?show=2&t=1417643287#h2